高端白酒公司或许已经度过最为悲观的时期

    在严厉打击三公消费的背景下，以茅五为代表的高端白酒政府消费已经降至冰点。显然，其销售情况的好转来自于民间消费的支撑。而春节期间，茅台、五粮液的热销也证实了民间消费的强劲。目前，茅台集团、五粮液股份有限公司都已经公布了2013年的财务数据。从这些数据来看，以茅台、五粮液为代表的高端白酒公司或许已经度过最为悲观的时期。

　　从年度数据来看，2013年茅台集团实现销售收入(含税)突破402亿元，同比增长13.77%。五粮液股份有限公司实现营业总收入247亿元，同比下降9.13%。显然，2013年茅台通过大幅降价、引入经销商等策略，在逆势中实现销售增长。而五粮液的收入降幅也小于预期。

　　从季度数据来看，2013年上半年贵州茅台(600519,股吧)营业收入同比增长6.6%，三季度同比增速提高至18%。其中虽有引入新经销商的因素，但这些新投放的茅台酒实实在在地被市场需求吸纳了。因此，不可否认茅台的需求已经出现明显回暖。2013年上半年，五粮液营业收入同比增长3.1%，由于控量，三季度收入同比下降40%，为全年低谷，四季度收入同比降幅缩小至8.6%，好转迹象也较明显。

    总体来看，经过去年销售渠道和政策的调整，民间消费已经开始主导高端白酒的需求。财务数据显示，茅台、五粮液的需求已经出现明显好转。在其他高端白酒上市公司中，泸州老窖(000568,股吧)、洋河股份(002304,股吧)由于在2013年较早进行销售政策调整，2014年销售增长的压力相对较低。高端白酒行业的中期景气恢复或将继续。