更理性的投资方式是被动投资

　　更理性的投资方式是被动投资。被动投资基于这样的理念:市场是有效的,极难击败,特别是考虑了各种费用之后。被动管理者寻求获得市场中某一资产类别或某一板块的回报。为了做到这一点,他们非常广泛地投资于目标资产类别中所有或很大一部分证券。

　　最知名(但并非唯一)的被动投资方法是“指数化投资”(indexing),即完全参照基准指数的权重,买入其包含的所有证券。投资管理者随后追踪(或复制)该基准指数减去运营成本的结果。最流行的基准指数是标准普尔500指数,该指数涵盖的500只美国大盘股占美国股市总市值的70%左右。

　　因为主动管理者总是在寻找下一个赚钱目标,他们往往持有更多现金,以便在下一个(想象中)绝佳投资机会浮现时迅速出手买入。由于短期现金投资的回报率通常远低于股票等风险更大的资产类别,持有过多现金最终可能会降低主动管理者的回报。

　　被动管理者的资金更充分地用于投资,这意味着更多的资金时时刻刻在为其赚取回报。

　　被动投资的另一项优势在于,你和你的顾问可以选择一组能像积木那样非常有效地组合在一起的资产类别。倘若正确无误的话,投资组合将几乎不包含相同的证券,每一项资产的风险和回报都有其独特性。

　　有时候,为了战胜基准,主动管理者会改变自己的投资风格。比如,一位大型价值股管理者突然开始购买大型成长股,因为他感觉大型成长股即将起飞。这种“风格漂移”可能会产生问题,特别是如果你的投资组合已经包含一只大型成长股基金的话。

　　在这种情况下,你或许会叠加风险,降低多元化程度。试图采用积极的策略构建投资组合的举动导致你无法掌控多元化决策。