中低价位白酒正成为市场争夺的新焦点

    白酒股资深观察专家叶资本表示，“对茅台五粮液来说，2013年大局已定，盈利状况不会差。这里面既有利润调节的因素，也有消费惯性的因素，同时也有公司层面积极应对行业困难的因素，腾挪的空间较大。真正困难的日子是2014年，2014年报表调节利润的空间不大；如果政策持续高压，高端消费仍将持续受压；引进新的经销商这一招不可能持续使用；新增产量投放市场进一步加大渠道压力。”但叶资本认为，未来一两年盈利倒退的可能性不大。

　　对于五粮液未来在A股市场上的表现，日信证券则给予“推荐”评级，并表示尽管短期高档酒遭遇政策压力，但五粮液品牌影响力还是十分显著，其估值已经反映市场对行业的悲观情绪，公司长期发展仍值得期待。

　　而对于另一家川酒——泸州老窖，华泰证券在其研究报告中称，预计公司中低档酒销售的稳定增长以及定制酒销售的推广有望弥补公司国窖1573在零售市场上销售的下降，预计公司今年全年仍有望实现收入和利润的正增长，维持买入评级。

　　上述两券商的观点具有一定的代表性，一位研究白酒的资深市场人士甚至表示，尽管业绩不佳，但当前主要酒企2013年PE已降至8倍-15倍，具备了长线投资价值。 (宗禾)

　　■本报评论员文玉伯

　　古语云：人无千日好，花无百日红。这句话适用于目前正在经历行业盛衰周期变化的白酒行业。

　　新世纪以来，中国曾有两个对经济高增长发挥了重要推动力的行业。一是现在仍发挥经济主动力作用的房地产业，二是去年开始显露颓势的白酒业。

　　2002-2011年被认为是中国白酒行业的“黄金十年”。数据显示，行业总体营收从500多亿元飙升至3746亿元，年均增长率高达23%，远高于GDP的年增长率。但从去年开始，陆续遭遇“塑化剂”、“三公消费”、“勾兑门”等一系列不利因素冲击后，原本一路高歌猛进的白酒行业开始停滞。酒企在习惯了多年赚得“盆满钵满”的好日子后，开始遭遇多年未有的市场紧缩挑战。

　　从白酒上市公司今年半年报看，处于行业领军地位的一线酒企利润增减幅相对较小。如四川白酒龙头五粮液继续保持增长，泸州老窖出现个位数下滑。但二线白酒企业则受冲击巨大。沱牌舍得业绩下滑80%左右，酒鬼酒下滑约89%；皇台酒业也出现亏损，净利润亏损58.75万元。

　　另外，三线白酒企业因为价格处于中低端，在上半年所受影响也较小。比如青青稞酒上半年利润增长34%，远远高于行业的平均增幅。公司表示，取得高业绩增长是因为充分发挥青稞酒产品差异化优势的，主推合理价位的民生消费产品。

　　从酒企业绩报告看，中低价位白酒正成为市场争夺的新焦点，也正在成为行业战略突围的新方向。五粮液、贵州茅台开始放下身段，加大“腰部”布局，扩大“腰部”产品产能。二线白酒企业正遭受一线和三线白酒企业的双重冲击，在夹缝中寻找生存之路。

　　在告别“黄金十年”，行业成长空间受限的大势下，今年上半年首先受到冲击的是二线白酒企业。目前白酒行业整体增速放缓的大背景并未改变，在高速成长10年后，相信在未来很长一段时间行业整体也再难现“白酒黄金十年”。在接下来白酒行业的市场争夺战中，市场竞争不会削弱。对各大酒企而言，这会是一场存亡之战。在这场大浪淘沙的洗牌战中，惟有坚持优质产品品质，能提供价格被市场认可白酒产品的酒企方能存活。