高端白酒抗周期的能力明显较好

　　高端白酒抗周期的能力明显较好，受供给惯性的影响，中端白酒的恢复期通常较为漫长。经过2013年以来的价格洗礼，不少高端白酒品牌黯然退场。目前，能够实现批量销售的高端白酒品牌，基本只剩下茅台、五粮液、国窖1573。可以说，高端白酒市场已经高度集中。同时，经过一年多的去库存，目前高端白酒的渠道库存已经处于较低的水平。

　　近期，茅台酒、五粮液的一批价出现小幅回升，限制供给的策略已初见成效。去年9月，泸州老窖暂停国窖1573的供货。去年12月，茅台集团在经销商大会上宣布，2015年茅台酒市场投放量与去年保持持平。去年12月，五粮液宣布控量保价；2015年1月，五粮液向经销商发出通知，要求52度普五一批价要尽量靠近609元。2015年2月，泸州老窖在湖南下发通知，回购550元以下的国窖1573货源。

　　因此，从供需两方面来看，高端白酒或将逐步摆脱行业周期的影响，逐渐走出低谷。而由于供给惯性的存在，短期内中端白酒供需改善的可能性较小，行业复苏或许尚需时日。目前高端白酒的渠道库存较低，市场集中度较高，主要品牌均采取了限制供给的措施。随着需求逐步复苏，高端白酒的供需结构或将改善。