与白酒泡沫共舞 饮食周刊第七期

与白酒泡沫共舞    饮食周刊第七期

行业点评
    白酒泡沫迹象初现,短期看一季度的双高特征(高成长和高确定)将继续堆高泡沫,中长期看自下而上选择可持续成长标的有利于规避泡沫风险。
    我们认为以泸州老窖为代表的一线白酒估值修复行情值得继续把握。我们认为压制一线白酒的因素已逐渐消除,目前批零价格已经走稳、两会和315已经结束。第一期周刊我们提示主要白酒厂商春节销售不错,第三期我们提示板块性机会,目前我们仍坚定此判断。连续两周食品饮料板块收益据市场前列,一举收复1月份下跌的失地。
    白酒板块泡沫渐现:目前11家白酒上市公司突破百亿市值创历史新高,同时一批四线白酒(包括涉酒公司)也遭到市场热捧。如今市场对"涉酒"的追捧堪比"涉矿"概念,与此同时产业外资本加速流入白酒行业。
    青稞酒市值超越贝因美是前者高估还是后者低估?贝因美11年实现47亿销售和4.4亿净利润,青青稞酒8.4销售收入和2.1亿净利润。尽管短期来说白酒公司业绩爆发力强,但长期可持续发展来看,婴幼儿奶粉肯定是刚需,白酒尤其是某一类品牌的白酒是否是刚需则需打个问号。
    潮退之后方知谁在裸泳。场外产业外资本加速流入白酒行业,场内金融资本持续追捧白酒板块都源于白酒行业超高的ROE和成长性。阶段性的超额ROE吸引一大批政商投资行业和经销行业,政商消费者与白酒厂商形成利益共同体,强大的反身性继续堆高行业泡沫。当社会和消费者无法再为行业买单,白酒行业ROE回复正常后,一批资本将折戟。一批品牌力、产品力、渠道力不强的品牌会获得阶段性的繁荣但迟早面临边缘化的危险,潮退之后方知谁在裸泳。当然我们认为目前还是潮涨阶段,产业外资本流向是潮涨潮退的风向标,值得密切跟踪。
    每周投资视角:《名酒60年》之五粮液n今年正值全国名酒评选60周年,本期主要回顾名酒五粮液,简略的回顾了五粮液作为名酒的荣誉、简史、投资、品鉴。
    公司在新千年先是利用多品牌战略获得第一轮发展,随后通过聚集高端享受了五粮液的高端品牌力的新一轮繁荣。市值从98年的171.4亿上涨到12年3月的1360.1亿。
    投资建议
    建议积极配置白酒板块:核心推荐为泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒和沱牌舍得。休闲食品及大众食品板块推荐洽洽食品、黑牛食品、安琪酵母。另外持续推荐双汇、伊利、张裕、青啤。