禁公款买高档酒 零售价千元以上白酒或受影响 2012-03-30

禁公款买高档酒 零售价千元以上白酒或受影响    2012-03-30

禁止用公款购买高档酒，对白酒行业影响如何?昨日，申银万国证券分析师童驯认为，负面影响主要会体现在超高端白酒领域(比如商超零售终端价1000元以上)，次高端、中高端白酒影响相对较弱。次高端、中高端白酒的价位覆盖100-800元之间，随着居民消费升级，目前不少地区居民请客消费都已达到该水平，未来政务用酒价位若在该区间之内，受到舆论压力可能会较小。

“短期对投资者心理有影响，中线来看影响不大，尤其次高端、中高端白酒，投资者没有必要恐慌”。童驯指出，白酒行业持续发展的深层次原因(与中国文化有关，如面子文化、酒桌文化)没有改变，白酒行业“最明显受益于消费升级”特性不会改变，城市化进程加快、居民和农民收入提升、商务活动加强推动的消费结构升级的大趋势不会改变。

从行业收入和利润增长看，过去几年白酒行业依然一枝独秀。近几年白酒行业持续较快发展主要背景是“中产阶级崛起带来的消费升级”，这种大趋势不会改变。实际上，随着“三公”经费的持续缩减以及舆论对超高端白酒的不断关注，公款消费超高端白酒的比重在不断下降，富人和中产阶级上层消费超高端白酒比重在不断上升，商人的商务消费、送礼消费逐渐成为消费主体。

研究显示，白酒行业按消费价位带划分呈现“尖头窄身巨底”的金字塔形结构：超高端销量约为4-5万吨;次高端销量约15-25万吨;中高端销量约80-100万吨;而中低端及以下销量约500-600万吨。绝大部分行业的发展规律显示，次高端、中高端的销量占比是最大的，而白酒行业目前占比仅在15%左右，未来有较大发展空间，而量的向上平移将带来该价位带收入的快速提升。

童驯建议，中长线继续看好食品饮料板块。经过几天修整后，3、4月份的一季报行情有望继续。短期首选次高端、中高端为主要销售区间且营销和渠道管控能力出众的白酒公司。目前相对优选洋河、古井、伊利、茅台、五粮液、老窖、双汇、金种子、酒鬼、汾酒，其次张裕、老白干、洽洽、沱牌。