伊力特：“三驾马车”将拉动业绩增长

执业分析师：唐葆才

而作为消费＋煤炭＋券商股权的伊力特，新疆地区的白酒龙头企业，煤化工龙头，股票价值未能充分挖掘，后市上涨动力明显增强，公司三驾马车并驾齐驱将拉动股价大幅上涨。

视野之一：煤化工能源市场潜力巨大

煤炭股近期走势可谓是超级强势！整个煤炭板块不停的创出历史新高，很多个股更是出现加速拉升迹象！而伊力特却是一只未被市场发掘的煤炭概念股！

以往市场谈到煤炭股，很多人首先想到的山西，其实，我国煤炭储量最丰富的省份在新疆。新疆有丰富的能源资源，煤炭、石油、天然气储量位居全国首位，其储藏价值大大高于开发价值。预测煤炭储量为2.2万亿吨，占全国煤炭资源总量的43.4%。新疆开采煤成本远远低于其他省份，新疆优质的炼焦煤，一吨是300元，变为精洗煤后可以炼出优质冶金焦，出厂价一吨就能达到1000多元。炼焦的副产品煤焦油一吨是1100多元，一吨粗苯的价格就是三四千元。业内人士测算，一座大型年产30万吨的煤矿，可以配备相应规模的洗煤厂，还可以生产冶金焦炭，焦化厂的剩余产品可以生产重要的化工原料粗苯，焦化厂排出来的废气还可以发电。就连煤矿用剩的煤矸石，也可以和其它材料制作成空心砖。就这样，一个产业链下来，所产生的经济效益是单纯挖煤经济效益的3倍到5倍。

因此，包括即将登陆A股的神华集团在内的众多实力企业纷纷赴新疆开展煤炭及煤化工项目，包括伊力特、国际实业、广汇股份在内的新疆本地上市公司也纷纷介入该行业。2007年3月伊力特公告拟以5100万元共同组建煤化工公司，占51%。主要从事60万吨矿井改造和80万吨焦化两个项目开发建设，分两期实施，第一期形成60万吨矿井改造和一期40万吨焦化产能，第二期40万吨焦化及60万吨矿井改造和二期煤焦化配套化工项目开发。一期投产后，农四师七十一团将原焦化厂焦炉和两对矿井及生产经营性设备经评估确认后价值，投资入股到煤化工公司，公司按比例投入货币资金。由于新疆当地煤炭资源丰富，公司能利用兵团的设备快速进入该领域，收益前景相当可观，此项目后期将成为公司又一大新的利润增长点！

视野之二：受惠政策农业发展的“孵化器”

中国农民背负5000多年历史的农业赋税，在国家政府的惠民政策下全部减免，农村7亿多农民广泛收益。以伊力特为龙头的食品产业群，不仅带动了新疆农四师农业发展，而且带动了一大批工业项目。作为伊犁哈萨克自治州利税大户的“伊力特”，每年转化小麦、玉米、高粱、大米、豌豆等农产品超过2万吨，有力地推进了该师农业产业化。

有人称，“伊力特”还是该师工业企业的“孵化器”。作为新疆最大的玻璃制品生产地，农四师如今已形成1亿只玻璃瓶的生产能力，去年玻璃瓶出口2000万只；伊力特印务公司成为北疆地区设备最先进、实力最强的印刷企业；伊力特野生果业开发公司成为新疆著名的特色果品加工企业；还有伊力特北屯建材有限公司、七十二团年产1000万只的瓶盖厂等，无不得益于“伊力特”的孵化、带动。在南岗建材集团、绿华糖业公司等规模较大的企业的改制和发展中，“伊力特”也发挥了重要的带动作用。目前，“伊力特”重金投资启动焦化项目也充分显示了大股东的支持力度。值得注意的是,该公司还以3000万元与燕圆科教投资管理公司共同投资设立“伊力特资产管理公司”(60%股份),主要从事实业投资和资产受托管理！

1、塞外茅台 酒香股价低！

回顾我国股市走过的大牛市行情历史，酒文化已经在中国根深蒂固,贵州茅台,五粮液,泸州老窖, 山西汾酒等成为酒类长牛的象征，起步都是低价;伊力特同样也不例外, 公司主营业务是白酒,拥有伊力老窖,伊力特曲,伊力大曲等6个系列12个品种, 有"塞外茅台"的美誉.伊力特董事长徐勇辉明确表示：自去年以来,"巩固疆内市场；拓展疆外重点市场"的营销思路提高了伊力特在新疆的市场份额；疆内销售主抓品牌建设和经销商的工作，以中高档产品创利润；中低价位产品占领地州市场取得了明显的效果；市场份额已达到35%左右，07年公司一季度业绩同比增长接近100%,伊力特的营业收入将以每年20%的速度增长。

2、伊力特往年三分之二的销售额来自于低档酒, 未来发展将进一步提高高档酒的销售比率,主营收入连年增长额态势未来能够得到延续.伊力特将迈向一条稳健成长道路。在与五粮液,泸州老窖,山西汾酒和伊力特进行比较后,投资者就可发现伊力特的股价优势！

视野之三：参股金融股权，资产增值翻几番

公司以3000万元与燕圆科教投资管理公司共同投资，在上海浦东新区设立“伊力特资产管理公司”，公司占60%股份，主要从事实业投资和资产受托管理；另外，公司持有湘财证券4.39%股权，2006年末帐面1亿元，2007年4月19日，中国证监会批复了湘财证券第二次增资扩股方案，伊力特相关人员表示：以前计提湘财证券的减值准备不能冲回，也不能再对湘财证券增加投资。据了解，2002年伊力特出资1个亿参股湘财证券，但随后湘财证券发生巨额亏损，财务状况恶化。伊力特在2005年报中公布，按照对该公司投资额的85%计提减值准备8500万元， 湘财证券获得批准进行重组，伊力特同意了缩股方案，出资额变为552.10万元。2006年补充计提长期投资减值947.9万元。

随着证券市场的向好，湘财证券盈利能力不断提高，伊力特以前计提的减值是否能够冲回呢？伊力特相关人员说，因为出资额由1亿元变成552.10万元，属于投资成本的减少，故而不能冲回。因此分析，投资湘财证券的出资额由1亿元变为目前的552.10万元，相对2007年多家证券公司披露的中期报告收益情况如：宏源证券净利润增长1983.78%， 主营收入同比增长726.66%，每股收益达0.7026元。海通证券今年中期净利润增长853.15%，主营收入同比增长317.44%，每股收益达0.60元。中信证券今年中期净利润同比增长442.41%，主营收入同比增长438.42%，每股收益达1.2694元。由此可见，证券公司的主营收入平均增长幅度在380%-500%，股市行情不断向好，证券公司的收入自然水涨船高。我们先不说伊力特计提的8500万元减值亏损损失能否收回，就按照目前以上几家上市的证券公司平均收入情况分析，预计伊力特投资湘财证券的552.10万元资产×400%增幅(半年)=2208.40万元，存在5—10倍的资产暴发式增长。依照公司总股本44100.00万股计算，2007全年将为公司贡献每股0.10元左右的收益。