豆油上涨豆粕反降的原因分析

近期，我国豆油价格不断攀升，而而豆粕走势却完全相反，这种奇怪局面是受多方面的原因所致。

　　棕榈油价格的高涨、油脂期货的飙升、油厂限产压榨大豆等各方面因素导致豆油现货价格暴涨至历史最高。四级豆油出厂价格8200-8400元/吨，一级豆油8500-8800元/吨，较前一周涨幅高达600-700元/吨，而豆粕走势却完全相反，即便外盘大豆期货的反弹也难以提振粕市，大多地区出厂价格已经回落至2300元/吨上下。

　　从今年的行情走势中我们可以看出，2007年以来豆油、豆粕走势大多时间处于此消彼涨状况：1-2月份豆油价格逐步回落，而豆粕价格震荡大幅上扬；3月中旬-4月中旬，豆油上涨势头较猛，而豆粕却一路走跌；5月中旬以后，豆油呈暴涨走势，而豆粕则逐步走软。

　　造成当前油强粕弱局面的主要因素有三点：

一是受豆粕供需基本面的影响。

　　生猪存栏量的严重不足、后备母猪量少、仔猪供应一时难以放大、部分养殖户补栏观望之中等实际状况严重影响了猪料的恢复性发展，导致豆粕在猪料中的需求用量增幅有限，而豆粕供应方面却非常充足，进口大豆依然保持偏高的进口量及库存水平，因此供大于求局面一直施压于粕市。

二是豆油暴涨对豆粕造成压力。

　　近期油价的大幅飙升，使得油厂压榨利润大幅改善，如果按照四级豆油8300元/吨，大豆成本3200元，豆粕2350元的主流价格计算，油厂压榨利润为90元/吨，但是面对豆油销售一空，而豆粕成交清淡、库存积压的窘境，油厂只能牺牲部分利润空间来降价促销豆粕，豆油的暴涨也就意味着豆粕跌幅空间的增大，当前2250-2300元/吨成为豆粕的保本底线。

三是需方采购心理的影响。

　　需方在5月中旬之际，补货量较多，目前还有一定数量库存。由于养殖及饲料市场复苏较缓，需方一般采取少量批次方式采购，导致油厂库存压力得不到明显缓解，同时，油强粕弱局面让需方对后市看空情绪加重。因此，需方的观望以及较为悲观的心态反过来又抑制了豆粕的成交数量。如果短期内外盘行情走软、国内豆油价格高企，预计豆粕将继续承受压力走跌，如果豆油行情出现高位回调态势，预计豆粕跌幅空间也将会缩小。