近期国内大豆市场形势分析

　进入11月份以后，国内豆油振荡反弹，对于油厂的压榨利润起到了一定的改善作用。大部分地区目前大豆压榨又恢复了盈亏线以上，尤其是部分地区近期低成本进口大豆开始陆续到港，为油厂阶段性盈利带来更多的空间。不过，目前各地区大豆供应松紧程度不同，豆源成本差异较大，油、粕需求也存在区域性差异，因此近阶段国内大豆压榨利润的区域性差异有望增大，具体分析如下：

　　国内豆粕现货价格强势振荡，油厂压榨利润出现区域化差异

　　近期，美豆期货市场保持区间内振荡为主，国内豆粕、豆油行情也表现出跟盘波动的特征，目前国内沿海地区豆粕价格区间3250-3380元/吨，价格下调了 20-60元/吨。此外，国内豆油现货市场也较上个月有所回暖，这对于油厂压榨利润的回升有利。根据初步计算，目前国内大部产销区的大豆压榨利润已经恢复到盈亏点的上沿，东北地区压榨利润集中在每吨80-100元，华东地区压榨利润较低，目前仍在盈亏平衡点附近运行，原因是大豆成本过高而油价偏低，华南地区压榨利润前期较低，一直处于亏损状态，不过今日有望部分摆脱亏损，原因是低成本大豆开始部分到港。目前，在江苏、山东地区，大豆到货量明显少于正常水平，使得大豆供求紧张，成本偏高，影响了压榨企业的利润水平。

　　近期低成本大豆开始部分到港，局部豆粕紧张态势有望缓解

　　据悉，近两日广东珠三角地区先后有两船进口大豆到港，油厂开工率有所提高，这有助于缓解当地豆粕现货供应异常紧张的局面。而且，由于近期到港进口大豆成本相对较低，基本在3300元/吨左右，若按照目前广东地区豆粕3250-3300元/吨的价格水平，豆油6700-6800元/吨的价位计算，压榨利润可以达到300元/吨以上，因此在大豆到港趋增的同时，油厂的开工积极性也有望提高。

　　短期部分地区大豆偏紧局面难改，油厂开工率偏低支撑粕价水平

　　尽管后期进口大豆到港量趋增且成本趋降，但是目前在江苏、福建南部和广东东部地区的大豆开工率偏低，因此仍然显著影响着当地豆粕市场的现货供应，对现货豆粕价格起到了支撑作用。相对而言，北方地区近期大豆进口到货的节奏有望加快，当地大豆开工率有望恢复至正常水平，因此不排除短期内豆粕价格存在一定的地区间较为显著的差异，但是这种现象会随着大豆到货量的增大而逐渐消失。

　　由此可见，近期国内大豆、豆粕市场正值调整的关键期，一方面进口大豆市场的供应在区域间有所差异，大豆加工成本开始出现高低分化，并形成了不同地区的压榨利润水平的差异，对于后期下游产品价格存在偏空压力，另一方面，国内部分区域豆粕现货市场仍然倍受豆源紧张的困扰，市场的价格仍由油厂定价和期货走势主导。当然，近期国内饲料市场需求形势不容乐观，特别是全价料需求情况偏差，因此从内部动力来看，下游产品价格仍缺乏必要支撑，因此在压榨利润较好的情况下，市场的供应方应落袋为安。