近期广西白糖市场调研情况

　在本榨季食糖即将全部收榨之际，我们对广西食糖市场进行了较大覆盖面的调研，对象涉及年产20万吨以上的糖业集团4个、年销售30万吨和10万吨的销售集团2个、糖业销售集团驻广西代表处1个、广西食糖中心批发市场以及东盟商品交易所。同时，我们还与证券公司南宁分公司的同事进行了交流。 

　　以下按照上述的顺序，将本次的调研系统总结，并列述各方对食糖后市的看法以及我们的观点（评论或者看法）。由于涉及到众多单位和个人的隐私，因此本报告不披露相关名称。国泰君安期货

　　糖业集团A: 

　　基本情况：我们调研了该集团的销售公司，由于该集团属于民营性质，销售公司的人员往往没有太大的决策权，比如在电子盘交易和期货市场交易，都是老板说了算；从实际的效果来看，近期的销糖情况尚可，价格都在3630附近；该集团目前销售的糖的品质一般，质量较好的糖一直都没有销售，甚至也不卖给关系较好的下游企业；在交流之中，我们基本达成后续合作的意向，争取做到及时沟通、优势互补，同时也一起探索在电子盘、期货市场和现货市场的套利机会。该年产糖20万吨以上。目前该集团在长城伟业期货进行期货交易。 

　　对糖市看法：糖价较为坚挺，现货价格应该还会涨，电子盘和期货盘的仓单压力重，后市到底如何，关键还是看消费。 

　　糖业集团B: 

　　基本情况：该集团目前在现货市场的销售情况不容乐观，其中的绝大部分食糖是通过期货市场销售，账面的数字显示糖是卖出去了，但实际仓库的食糖爆满，销售的量还不到本榨季产量的10％。年产糖30万吨。目前该集团在珠江期货进行期货交易。 

　　对糖市看法：为了保证集团的销售情况接近行业平均水平，在实际的操作上，不会过于偏激；后期的消费很关键，但是培育市场的信心更关键。

　糖业集团C: 

　　基本情况：该集团目前的主营业务不限于食糖，还有房地产、酒店、大卖场等；在食糖方面，本榨季的销售情况一般；按照我们的了解，该集团近两年的经营情况一般，在资金的方面可能不是特别的宽裕，但是基本不存在资金断裂的问题，在广西，糖业是地方政府的工作重点，永远不要觉得糖厂缺钱。该集团年产糖超过40万吨。 

　　对糖市看法：影响食糖价格的因素很多，后期的消费很难讲，但已经开始有转好的样子，我们对此很有信心；现在买房子的人也开始多了起来，说明市场信心恢复的很好。 

　　糖业集团D: 

　　基本情况：该集团年产糖60万吨，我们接触的人员是销售公司的负责人，只是初步达成了后期接触的意向，具体情况还没有深入交流。 

　　对糖市看法：现在谁也说不清楚，看消费情况。 

　　销售公司A： 

　　基本情况：该销售集团旗下有众多的销售公司，不同的分公司负责与不通的厂商进行业务联系；与各大糖业集团关系密切，特别是在品质较好的糖的销售工作方面，有着非常大的优势，年销糖30万吨。该集团在期货市场的操作很频繁，日均持仓估计在2000张以上，目前在万达期货公司开户交易。 

　　对糖市看法：追随糖业集团公司的报价，维护好现货渠道，尽量不囤货，同时坚定下游企业的信心；做期货，要看基本面、信息以及糖业集团的想法，那些所谓的技术面，都是假的。（我们从其他的厂商口中了解到，在去年，其他贸易商都亏钱时，该集团总体赢利，主要得益于期货市场；目前，该集团手中掌握大概4万吨现货） 

　　销售公司B： 

　　基本情况：该销售公司年销糖在10万吨左右，办公地址和各大糖业集团的销售公司很近；在人脉上，也有自己赖以生存的方式。 

　　对糖市看法：我们能在这个市场生存10几年，是有道理的，我们在期货市场的操作已经很成熟，这几年现货很难做，但是通过期货市场，我们都赚钱了。

　　某糖业销售集团驻广西代表处： 

　　基本情况：我们与该代表处的主要人员进行了深入的交流，进一步加深了对食糖市场的认识，同时也通过他们的介绍，间接了解了广西各大糖业集团的基本情况；同时我们也与他们达成了将密切联系的共识。 

　　对糖市看法：虽然销售好转，但是糖是卖出去了，货还在原来的仓库；很多现货商在期货市场套保了大量的现货；不同区域的糖业公司的看法分歧；南宁的各大仓库爆满。 

　　广西食糖中心批发市场： 

　　基本情况：该批发市场股东包括上市公司深圳农产品等，近年来成交量增长很快，是商务部确认的重点联系批发中心，目前，该市场的价格一定具有一定的区域代表性。相对于期货市场来说，该市场在交割品的品质、方式方法等方面更加灵活，因此有众多的现货商直接通过该市场买卖现货。 

　　对糖市看法：市场的目的是提供一个更加公开、公平、公正的平台，目前正在摸索从产区到销区，代储待运、增加交割仓库等业务，力求更加的贴近现货、贴近市场需求，为更多的客商服务。

　　证券公司南宁分公司： 

　　我们在南宁的调研受到了证券公司南宁营业部同事的大力支持，在开发市场方面，相互交换了看法和意见。 

　　在广西，不仅有扎根很深的老期货公司，近2年，陆续进来了18家新公司，大家各显神通，工作都做的有声有色。对于没有期货营业部的公司来说，开展工作相对困难，其中最主要的是不能提供及时的个性化服务。

总  结

　　天气：在我们的调研期间，广西的天气很好，气温很高，非常适宜甘蔗的翻种等活动，而在我们离开广西之后的两天，大雨再次如糖蜜一样浇灌在八桂大地，蔗农又开始了新一年的甜蜜生活。可以预期的是，在新的榨季，广西的甘蔗种植面积不会有太大的变动，基本不会出现换种等情况，适宜的天气也将对甘蔗的生长有利，单产和含糖率水平应该较2008/09榨季高。 

　　基本供需：本榨季减产已成定局，其中广西的总产量为760万吨左右，与我们的预期基本一致，较上榨季，减产180万吨左右。而目前，消费虽然有起色，但是也是下游企业补库，销售的这部分食糖还在仓库之中，如果价格转弱，套保压力可想而知。在缺乏实质性消费的支持之前，糖业集团的稳价、提价政策有利于糖价的稳定。大家都把焦点集中在5-6月份传统消费的起步阶段，如果届时消费好转，糖价则会顺势上涨；如果消费疲弱，糖价的压力就会很大。