看空氛围浓, 豆油行情继续回落

　　近期，国内豆油市场行情有所下跌。根据统计，黑龙江地区四级豆油出厂报价（下同）在7550-7600元/吨，价格下跌50元/吨；吉林地区7550-7600元/吨，价格下跌250元/吨；辽宁地区7300-7350元/吨，价格下跌200元/吨；天津地区7300元/吨，价格下跌300元/吨；山东地区7150-7300元/吨，价格下跌250元/吨；江苏地区7200-7300元/吨，价格下跌200元/吨。进入上周，由于美元汇率继续走强、南美大豆主产区天气总体良好，吸引投机抛盘继续追空，导致内、外盘植物油期货跌势不止，而现货市场看空氛围浓厚。中期而言，国内油厂、贸易商节前议价出货的意愿有增难减，预计在期货市场探底走势企稳之后，节前豆油现货价格有望进入7000元/吨-7500元/吨的底部受力区间低迷盘整。具体情况分析如下：

　　全球豆类期货市场加速下探，国内豆油厂商节前跟盘议价抛售

　　近一周里，随着美元汇率的持续走强，加之全球农产品期货市场回归基本面走势，商品基金重新评估和调整持仓头寸，包括外围原油、金属期价的连续走低，共同打压美国芝加哥期货交易所（CBOT）豆类期货合约跌至三个月来的新低。

　　截止到上周四亚洲电子盘中，美盘大豆主力1003合约位于950美分/蒲式耳横盘整理，比一周前跌幅超过50美分；与此同时，美盘豆油主力1003合约更跌至38.0美分/磅，走比下跌超过200个基点。按照外盘期价折算，今年2月船期之后的进口南美新季大豆，到国内港口的完税成本已经跌至3500元/吨-3540元/吨，这也是去年9月底以来的新低水平；与此同时，后期进口南美毛豆油的到港成本降至7400元/吨-7450元/吨，同样也跌至近三个月来的最低点。

　　近一周里，中国大连商品交易所（DCE）豆油期货盘面再探年内新低，主力1009合约最低跌至7350元/吨，大盘跌破去年11月16日跳空高开的“缺口”,这也对现货市场带来明显的利空影响。进入上周，国内主产区的豆油现货报价整体破位下行，南方沿海省份的外资油厂四级豆油报价本周率先跌破7000元/吨关口，这表明进口大豆的成本预期降温，明显影响到加工企业对下游产品的价格预期。

　　国内食用油需求市场低迷不振，节前豆油价格料将箱体内跟盘寻底

　　去年国庆节之后，随着国际市场热炒美国大豆库存短缺、美元汇率中长期贬值趋势难改，以及中国、印度的农产品进口需求强劲，这引发国际大豆、原油包括贵金属等大宗商品价格升至一年多来的新高。在此期间，国内油厂、进口商跟随强势外盘积极提价油脂产品，包括小包装、散装油在内，中间商、经销商包括消费者都提前囤积一定的库存。

　　而在今年元旦之后，随着国际商品市场风云突变、冲高回落，国内油厂积极跟盘预售库存油脂，这令成本波动的风险转移至市场中间环节和终端环节，不少贸易商反映前期高价的豆油库存已经被深套。与此同时，我国政府在去年12月份以来，分批、顺价轮换中央储备大豆和植物油，另外，进口油、籽市场2009年再创历史新高，令国内油脂市场的供应环节始终相对充裕，限制了节前厂商跟盘提价的空间。

　　综合分析，近两周里，国内植物油期货市场充分释放了“资金市”阶段的超买调整压力，后期交易商的关注焦点应在美元、产量和买盘等基本要素上，内、外盘期货行情的联动关系更趋紧密。而作为国内油脂现货商而言，由于前期高成本库存的持续滞销，油厂积极预售春节之后的豆油合同，预计国内豆油价格总体区间也难以突破年内箱体。