食品饮料行业未来走势的思考

   10月份食品饮料行业将有效调整
    我们认为,食品饮料行业在10月份是一个调整期,公司的基本面并没有发生变化,上市公司即将公布的三季报增长不会低于预期。此轮调整完全是板块轮动和资金偏好的结果,而市场的理由将是估值过高。
    行业内各子行业调整也将出现分化
    前期涨幅巨大的二线白酒及具有估值优势的一线白酒股也出现了放量回调。红酒、啤酒中的张裕、青啤调整也较大。这些股票的放量下跌,明显看出获利了结、调仓的意图。随着行业内优质大盘股的回调,行业内估值偏高的二线白酒、小市值的小子行业个股回调的风险和压力更大。
    调整深度决定年底岁初行情
    此轮消费回调的深度,决定旺季食品饮料行业反弹的高度。此次能否有效调整,取决于周期性、大金融等行业上涨的高度,同时也决定食品饮料行业下一轮反弹的高度。如果此次能有效调整,那么下一步的布局将会集中在调整幅度较大的优势品种,也决定了年底岁初的行情。
    警惕惯性思维,“旺季行情”不宜高估
    从历年行情走势上看,白酒板块都是四季度走强,而一季度走弱。
    今年食品饮料行业的旺季提前,淡季紧随其后,而板块的调整又滞后于往年。今年大盘走势、风格转换等市场背景均不同于往年,用惯性思维判断食品饮料行业的未来走势,可能出现失误。
    大市值、低估值的行业能否持续向好,决定大盘站稳3000点并继续上涨。我们判断市场震荡向上的可能性较大,尽管恰逢食品、白酒等商品的消费旺季,但市场的风格将压制食品饮料行业的上涨空间,紧随旺季之后的就是行业的传统消费淡季,市场留给食品饮料行业大幅上涨的时间有限,反弹的空间也将受到挑战。
    2011年食品饮料行业基本面的判断
    我们判断,2011年食品饮料行业的增长是有保障的。我们依然看好白酒、葡萄酒行业的表现,乳制品、啤酒行业由于成本将面临压力,盈利受到一定抑制。食品制造业开始进入由量的增长向质的提升全面转变周期,成本不敏感型子行业将成为通胀的最大受益者,也将作为投资首选板块。中信建投证券有限责任公司