食品饮料高超配比例并非常态
【中国糖酒网饮料价格行情与饮料新闻资讯】食品饮料八月策略-高超配比例背景下把握三类机会。食品饮料高超
【中国糖酒网饮料价格行情与饮料新闻资讯】食品饮料八月策略-高超配比例背景下把握三类机会。食品饮料高超配比例并非常态，但8月应仍会延续。把握三类机会，调整即是加仓良机。第一类是股价上涨不足个股，首推双汇发展。由于瘦肉精事件导致股价之前大跌，双汇本轮上涨仅相当于下跌后同步食品饮料行业而上涨，此前下跌部分相当于并未修复。随着业务持续复苏、重组事项推进，双汇股价向上的弹性远大于向下的弹性。第二类是战略性成长股，仍然推荐山西汾酒，其仍处于快速成长期，2012年24倍的预期PE仍然具有吸引力。同时推荐酒鬼酒，公司湖南省内业务已经处于爆发期，省外业务也处于快速增长阶段，在增发事项刺激下，估计2012年公司净利有可能翻倍增长。第三类是净利增长确定性高，估值可看高一线的个股，主要是一线白酒，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖，随着时间发展，它们2012年不到20倍的预期PE吸收力将日益明显。
酒鬼酒(000799）：增发获批将成股价催化剂
省内发力，省外转型。2011上半年，酒鬼酒省内增速明显加快。如半年报中华中区销售同比增长了82%。同时上半年省外增速相对平缓，半年报中主销区华北同比增速为33%，其他地区为29%。这可能是因为，2010年这些区域均受益于大举招商，收入翻倍增长，进入2011年后，在新招商举措效果不显著背景下，市场增长需要新动力。
超高端产品"内参"增速耀眼。2011上半年，酒鬼超高端产品"内参"(零售价超1100元)销售额同比翻倍，估计销售额接近9千万。这可能受益于两点，一是茅台涨价后，千元/瓶白酒市场在湖南已经打开，作为湖南地产第一品牌，"内参"适应了市场需要；二是"内参"在湖南省内多个地级市逐渐成为政务第一用酒。
营收增速略超预期。上半年酒鬼酒营收增速甚至略超了公司的预期。展望下半年和2012年，预计三方面有望支持酒鬼快速增长，一是招商区域继续扩大；二是已经覆盖区域仍处于销售上升势头；三是湘泉事业部独立运作后，有可能成为新的增长源。
盈利增速仍在潜伏。2010年非经常性损益约占税后净利的50%，且2011年仍处于费用投入年，故2011年酒鬼税后净利增速明显低于营收。如上半年营收增长69%，税后净利仅增长24%。如果扣非经常性损益，则酒鬼酒上半年实际净利增速高达215%。预计受上述两方面因素制约，2011年全年酒鬼酒净利增速仍将潜伏。
.增发可能成为股价催化剂。酒鬼酒正在积极推动增发事宜，随着增发日期临近（11月27日为获批最后期限日），预计这可能与业务周期重叠，成为推动股价上升的催化剂。预期增发一旦获批将从两个方面提升公司价值：1、为营销投入提供资金，加快公司复兴步伐；2、公司业绩释放动力加强。预计2011-2013年酒鬼EPS分别为0.31、0.6、0.88元，同比分别增长20%、91%、48%。
大北农（002385）：上调评级至"强烈推荐"
养殖行情将推动下半年饲料业务量价齐升。养殖行情高涨有利于饲料企业向下游传递成本压力，预计公司全年提价幅度约在10%左右。同时，养殖积极性提升将增加下半年生猪存栏数量。预计大北农下半年饲料业务量价齐升是大概率事件。
减员增效将大幅提升渠道效率。公司今年二季度推出网络支付平台，6月普及度约为30%，预计全年普及率可以提升到50%。预计网络支付平台的推广将降低销售费用率和提升销售人员效率，公司未来2-3年的净利增速可能超过营收增速。.上调公司评级至"强烈推荐"。考虑到生猪养殖行情的推动和渠道效率的提升，上调2011-12年EPS8%和13%至1.25元和1.65元，对应2011-12年净利增速分别为61%和32%。按8月5日37.6元收盘价计算，2011-12年动态PE分别为30和22倍。如果剔除超募资金对每股价值2.5元的贡献，大北农2011-12年的动态PE分别为28倍和21倍。
酒鬼酒(000799）：增发获批将成股价催化剂
省内发力，省外转型。2011上半年，酒鬼酒省内增速明显加快。如半年报中华中区销售同比增长了82%。同时上半年省外增速相对平缓，半年报中主销区华北同比增速为33%，其他地区为29%。这可能是因为，2010年这些区域均受益于大举招商，收入翻倍增长，进入2011年后，在新招商举措效果不显著背景下，市场增长需要新动力。
超高端产品"内参"增速耀眼。2011上半年，酒鬼超高端产品"内参"(零售价超1100元)销售额同比翻倍，估计销售额接近9千万。这可能受益于两点，一是茅台涨价后，千元/瓶白酒市场在湖南已经打开，作为湖南地产第一品牌，"内参"适应了市场需要；二是"内参"在湖南省内多个地级市逐渐成为政务第一用酒。
营收增速略超预期。上半年酒鬼酒营收增速甚至略超了公司的预期。展望下半年和2012年，预计三方面有望支持酒鬼快速增长，一是招商区域继续扩大；二是已经覆盖区域仍处于销售上升势头；三是湘泉事业部独立运作后，有可能成为新的增长源。
盈利增速仍在潜伏。2010年非经常性损益约占税后净利的50%，且2011年仍处于费用投入年，故2011年酒鬼税后净利增速明显低于营收。如上半年营收增长69%，税后净利仅增长24%。如果扣非经常性损益，则酒鬼酒上半年实际净利增速高达215%。预计受上述两方面因素制约，2011年全年酒鬼酒净利增速仍将潜伏。
.增发可能成为股价催化剂。酒鬼酒正在积极推动增发事宜，随着增发日期临近（11月27日为获批最后期限日），预计这可能与业务周期重叠，成为推动股价上升的催化剂。预期增发一旦获批将从两个方面提升公司价值：1、为营销投入提供资金，加快公司复兴步伐；2、公司业绩释放动力加强。预计2011-2013年酒鬼EPS分别为0.31、0.6、0.88元，同比分别增长20%、91%、48%。
大北农（002385）：上调评级至"强烈推荐"
养殖行情将推动下半年饲料业务量价齐升。养殖行情高涨有利于饲料企业向下游传递成本压力，预计公司全年提价幅度约在10%左右。同时，养殖积极性提升将增加下半年生猪存栏数量。预计大北农下半年饲料业务量价齐升是大概率事件。
减员增效将大幅提升渠道效率。公司今年二季度推出网络支付平台，6月普及度约为30%，预计全年普及率可以提升到50%。预计网络支付平台的推广将降低销售费用率和提升销售人员效率，公司未来2-3年的净利增速可能超过营收增速。.上调公司评级至"强烈推荐"。考虑到生猪养殖行情的推动和渠道效率的提升，上调2011-12年EPS8%和13%至1.25元和1.65元，对应2011-12年净利增速分别为61%和32%。按8月5日37.6元收盘价计算，2011-12年动态PE分别为30和22倍。如果剔除超募资金对每股价值2.5元的贡献，大北农2011-12年的动态PE分别为28倍和21倍。