健康消费模式利好乳品

    事项：国务院办公厅2 月10 日正式发布《中国食物与营养发展纲要(2014—2020 年)》(以下简称《纲要》)。《纲要》立足保障食物有效供给、优化食物结构、强化居民营养改善，绘制出至2020 年我国食物与营养发展的新蓝图。我们认为纲要对食品上市公司的影响可从以下几个方面解读。

    平安观点：优质食物比重和传统食品加工程度提高将推动行业持续增长

    《纲要》：在重视食物数量的同时，更加注重品质和质量安全，加强优质专用新品种的研发与推广，提高优质食物比重，实现食物生产数量与结构、质量与效益相统一。 ……到2020 年，传统食品加工程度大幅提高，食品加工技术水平明显提升，全国食品工业增加值年均增长速度保持在10%以上。

    平安点评：优质食物比重和传统食品加工程度提高将推动行业持续增长，预计可保持15%的增速：（1） 在食物量与质方面，纲要更强调品质与质量安全，预计食品行业产品结构可持续升级、均价提升，包括乳品、肉制品、调味品等。（2）根据纲要目标，食品工业增加值年均增10%以上，预计食品深加工行业年均增速可大幅高于10%，因此以食品深加工业务为主的上市公司总体可受益。

    保护具有地域特色的膳食方式，传统食品可受益

    《纲要》：坚持传承与创新有机统一。传承以植物性食物为主、动物性食物为辅的优良膳食传统，保护具有地域特色的膳食方式，创新繁荣中华饮食文化，合理汲取国外膳食结构的优点，全面提升膳食营养科技支撑水平。

    平安点评：食品上市公司中，部分产品有明显的地域特色，是中国传统食品的代表，如白酒的青青稞酒，黄酒的古越龙山，调味品的恒顺醋业，肉制品中的金字火腿等。

    健康消费模式利好乳品

    《纲要》：推广膳食结构多样化的健康消费模式，控制食用油和盐的消费量。到2020年，全国人均全年口粮消费135 公斤、食用植物油12 公斤、豆类13 公斤、肉类29 公斤、蛋类16 公斤、奶类36 公斤、水产品18 公斤、蔬菜140 公斤、水果60 公斤。

    平安点评：（1）乳品是健康消费模式下最大的受益品种，我们估计2013 年牛奶人均消费量22 公斤左右，根据纲要2020 年需达到36 公斤，据此推算，2013-2020 年牛奶人均消费量年均复合增速可达到7.3%。（