从我国农业发展状况看投资环境1
2007-06-14 09:12
行业分析
国家对农业的支持力度不断加大，包括对农村基础设施的大量投入、运用大笔资金支持农村教育、对农业生产进行直接补贴以及对龙头企业在金融以及税收上的优惠等等，我们相信我国的农业行业政策环境日益转好。
随着我国经济发展，人们收入水平提高，带动生活品质提升，相关农产品的价格也不断走高，拥有相关自然和土地资源的相关公司将直接受益。随着支付能力增强，在解决温饱问题之后，人们日益关注食品的质量以及安全，重视品牌建设、严格控制产品质量和安全的大规模公司将长期受益。因此，我们看好农业行业中具有资源、管理以及品牌竞争优势的公司，这些公司将因为我国庞大的市场需求以及日益增加的支付能力而获得持续增长。
整体来看，农产品价格平稳向上，农产品批发综合指数一年来在124－136之间波动，近期则有冲高的趋势，“菜篮子”产品批发价格指数也是小幅波动向上。由于关系民生，我们预计农产品综合指数仍然将平稳增长，但是不排除个别产品价格随着市场状况变化，可能会大幅波动。
2006年农业行业整体收入小幅下降4.5％，2007年第一季度收入水平基本和2006年同期持平，显示出农业行业整体成长性仍然未有改善。尽管国家支持三农的政策力度不断加大，但是考虑到农业行业本身的弱质性以及大部分农业上市公司的管理水平、治理结构的相对弱势，我们认为2007年行业整体不会出现较大幅度增长，而是一个比较平稳的局面。
下半年我们看好具有如下特点的农业类公司：1.拥有独特资源的公司，农业类公司要想获取长期稳定的收益，首先需要有一定的自主定价权，而这个定价权应该是差异化带来的。农业类上市公司拥有知名品牌的并不多，所谓的差异化以产品本身的差异化为主，归根结底是拥有独特资源的公司具有更强的定价能力；2.受益于生活品质提升的公司，随着人们生活水平不断提高，部分人已经从单纯的追求温饱到了要求生活品质的阶段，部分人从具有一定品质的生活阶段到了追求高品质生活的阶段，在这种消费升级的过程中，符合高品质生活要求的一些高端产品的销售可能会有很好的盈利能力和成长性；3.随着科学进步和人类物质生活的不断提高，食品的安全卫生要求越来越严，人们普遍对食品的安全卫生问题极为关注。今后市场份额必定向管理规范、严格控制质量以及重视品牌建设的大规模的公司集中，同时随着我国加强动物防疫体系建设的推进，动物保健类公司会充分享受食品安全政策实施带来的增长。
个股方面，我们看好新中基以及中牧股份各自的行业发展前景、公司的行业地位和经营管理水平，这两个公司具有长期的增长潜力，尽管短期估值已经较高，但是我们仍然维持长期推荐评级。
一、行业概述
国家对农业的支持力度不断加大，包括对农村基础设施的大量投入、运用大笔资金支持农村教育、对农业生产进行直接补贴以及对龙头企业在金融以及税收上的优惠等等，我们相信我国的农业行业政策环境日益转好。同时，随着我国经济发展，人们收入水平提高，带动生活品质提升，相关农产品的价格也不断走高，拥有相关自然和土地资源的相关公司将直接受益。随着支付能力增强，在解决温饱问题之后，人们日益关注食品的质量以及安全，重视品牌建设、严格控制产品质量和安全的大规模公司将长期受益。因此，我们看好农业行业中具有资源、管理以及品牌竞争优势的公司，这些公司将因为我国庞大的市场需求以及日益增加的支付能力而获得持续增长。
随着科学进步和人类物质生活的不断提高，食品的安全卫生要求越来越严，人们普遍对食品的安全卫生问题极为关注，已将食品安全卫生由餐桌转向食品原料来源地（养殖、种植、天然等）。而饲料作为养殖的必备材料，其安全卫生已直接或间接地影响到畜禽产品或人类。
就目前而言，在饲料中使用违禁药物、滥用色素、兽药残留和有毒有害物超标的现象时有发生，已对人类健康和生存环境产生危害。而这些违规行为一般都是小厂家所为。随着今后监管日趋严格，人们支付能力提高而更加注重食物品质，我们认为在整个食品生产加工链中，大型规范的品牌公司将获得更好的成长机会。
大部分农产品对于人们来说是生活必需品，需求弹性较小，一般产品难以出现快速增长。
随着国民经济快速发展，人们生活水平不断提高，支付能力越来越强，部分人已经从单纯的追求温饱到了要求生活品质的阶段，部分人从具有一定品质的生活阶段到了追求高品质生活的阶段。我们对我国城乡居民的人均收入水平以及对粮食、猪牛羊肉、水产品、禽蛋等食品的消费数据分析显示，由于居民收入水平的差异，城乡居民对高低档次食品的消费也呈现出很明显的差异：乡村居民对粮食的消费量比城镇居民高很多，而对猪牛羊肉、水产品、禽蛋等高营养价值的食品消费明显低于城镇居民。随着农村居民收入上升，我们相信这一个更大的群体将会带动畜牧业、水产养殖业的快速发展。
二、行业走势、业绩回顾
2.1主要产品价格走势整体来看，农产品价格平稳向上，农产品批发综合指数一年来在124－136之间波动，近期则有冲高的趋势，“菜篮子”产品批发价格指数也是小幅波动向上。由于关系民生，我们预计农产品综合指数仍然将平稳增长，但是不排除个别产品价格随着市场状况变化，可能会大幅波动。
2.1.1种植业产品价格走势
与农产品批发指数不同，部分产品波动较大。由于种植成本增加，自然灾害以及需求旺盛等原因，苹果价格一年来不断走高，近期虽然冲高回落，但是仍保持在高位。下游相关公司如国投中鲁受负面影响。
2.1.2养殖业相关产品价格走势
猪肉价格近期上涨势头比较快，但随着养殖户积极性增强，存栏量增加以及季节等因素影响，预计猪肉价格难以维持在高位。
2.2子行业走势回顾
随着我国经济发展，人们收入水平提高，带动生活品质提升，相关农产品的价格也不断走高，拥有相关自然和土地资源的相关公司将直接受益。随着支付能力增强，在解决温饱问题之后，人们日益关注食品的质量以及安全，重视品牌建设、严格控制产品质量和安全的大规模公司将长期受益。因此，我们看好农业行业中具有资源、管理以及品牌竞争优势的公司，这些公司将因为我国庞大的市场需求以及日益增加的支付能力而获得持续增长。
整体来看，农产品价格平稳向上，农产品批发综合指数一年来在124－136之间波动，近期则有冲高的趋势，“菜篮子”产品批发价格指数也是小幅波动向上。由于关系民生，我们预计农产品综合指数仍然将平稳增长，但是不排除个别产品价格随着市场状况变化，可能会大幅波动。
2006年农业行业整体收入小幅下降4.5％，2007年第一季度收入水平基本和2006年同期持平，显示出农业行业整体成长性仍然未有改善。尽管国家支持三农的政策力度不断加大，但是考虑到农业行业本身的弱质性以及大部分农业上市公司的管理水平、治理结构的相对弱势，我们认为2007年行业整体不会出现较大幅度增长，而是一个比较平稳的局面。
下半年我们看好具有如下特点的农业类公司：1.拥有独特资源的公司，农业类公司要想获取长期稳定的收益，首先需要有一定的自主定价权，而这个定价权应该是差异化带来的。农业类上市公司拥有知名品牌的并不多，所谓的差异化以产品本身的差异化为主，归根结底是拥有独特资源的公司具有更强的定价能力；2.受益于生活品质提升的公司，随着人们生活水平不断提高，部分人已经从单纯的追求温饱到了要求生活品质的阶段，部分人从具有一定品质的生活阶段到了追求高品质生活的阶段，在这种消费升级的过程中，符合高品质生活要求的一些高端产品的销售可能会有很好的盈利能力和成长性；3.随着科学进步和人类物质生活的不断提高，食品的安全卫生要求越来越严，人们普遍对食品的安全卫生问题极为关注。今后市场份额必定向管理规范、严格控制质量以及重视品牌建设的大规模的公司集中，同时随着我国加强动物防疫体系建设的推进，动物保健类公司会充分享受食品安全政策实施带来的增长。
个股方面，我们看好新中基以及中牧股份各自的行业发展前景、公司的行业地位和经营管理水平，这两个公司具有长期的增长潜力，尽管短期估值已经较高，但是我们仍然维持长期推荐评级。
一、行业概述
国家对农业的支持力度不断加大，包括对农村基础设施的大量投入、运用大笔资金支持农村教育、对农业生产进行直接补贴以及对龙头企业在金融以及税收上的优惠等等，我们相信我国的农业行业政策环境日益转好。同时，随着我国经济发展，人们收入水平提高，带动生活品质提升，相关农产品的价格也不断走高，拥有相关自然和土地资源的相关公司将直接受益。随着支付能力增强，在解决温饱问题之后，人们日益关注食品的质量以及安全，重视品牌建设、严格控制产品质量和安全的大规模公司将长期受益。因此，我们看好农业行业中具有资源、管理以及品牌竞争优势的公司，这些公司将因为我国庞大的市场需求以及日益增加的支付能力而获得持续增长。
随着科学进步和人类物质生活的不断提高，食品的安全卫生要求越来越严，人们普遍对食品的安全卫生问题极为关注，已将食品安全卫生由餐桌转向食品原料来源地（养殖、种植、天然等）。而饲料作为养殖的必备材料，其安全卫生已直接或间接地影响到畜禽产品或人类。
就目前而言，在饲料中使用违禁药物、滥用色素、兽药残留和有毒有害物超标的现象时有发生，已对人类健康和生存环境产生危害。而这些违规行为一般都是小厂家所为。随着今后监管日趋严格，人们支付能力提高而更加注重食物品质，我们认为在整个食品生产加工链中，大型规范的品牌公司将获得更好的成长机会。
大部分农产品对于人们来说是生活必需品，需求弹性较小，一般产品难以出现快速增长。
随着国民经济快速发展，人们生活水平不断提高，支付能力越来越强，部分人已经从单纯的追求温饱到了要求生活品质的阶段，部分人从具有一定品质的生活阶段到了追求高品质生活的阶段。我们对我国城乡居民的人均收入水平以及对粮食、猪牛羊肉、水产品、禽蛋等食品的消费数据分析显示，由于居民收入水平的差异，城乡居民对高低档次食品的消费也呈现出很明显的差异：乡村居民对粮食的消费量比城镇居民高很多，而对猪牛羊肉、水产品、禽蛋等高营养价值的食品消费明显低于城镇居民。随着农村居民收入上升，我们相信这一个更大的群体将会带动畜牧业、水产养殖业的快速发展。
二、行业走势、业绩回顾
2.1主要产品价格走势整体来看，农产品价格平稳向上，农产品批发综合指数一年来在124－136之间波动，近期则有冲高的趋势，“菜篮子”产品批发价格指数也是小幅波动向上。由于关系民生，我们预计农产品综合指数仍然将平稳增长，但是不排除个别产品价格随着市场状况变化，可能会大幅波动。
2.1.1种植业产品价格走势
与农产品批发指数不同，部分产品波动较大。由于种植成本增加，自然灾害以及需求旺盛等原因，苹果价格一年来不断走高，近期虽然冲高回落，但是仍保持在高位。下游相关公司如国投中鲁受负面影响。
2.1.2养殖业相关产品价格走势
猪肉价格近期上涨势头比较快，但随着养殖户积极性增强，存栏量增加以及季节等因素影响，预计猪肉价格难以维持在高位。
2.2子行业走势回顾