食品饮料业：葡萄酒景气持续，啤酒逐渐回暖

 1-7 月食品饮料行业整体产量仍保持较快增长，葡萄酒行业景气度最高，啤酒产销量出现季节性回暖。值得提醒的是，葡萄酒、乳制品1-7 月份的累计产量数据低于1-6 月份，应该是进行过历史数据调整，但是我们认为新的数据更加复合实际情况。

　　1-7 月白酒累计产量300.13 万吨，同比增长18.87%，增速略有回落。从产量数据和经销商的销售情况显示，整个高档白酒，主要是茅台、五粮液、国窖1573，销售上并不存在很大困难。不过整体高档白酒上半年销量增长比较少，增速低于去年。逻辑上分析，如果经济增速减缓对高档白酒的消费应该存在一定负面影响，如果经济景气2008、2009 年达到一个相对高点，那么高档白酒的销售也可能达到一个相对高点，我们对白酒行业的09 年后几年的销量增长和提价维持保守的预期。

　 　啤酒产销回暖，成本压力仍在。7 月随着天气转热啤酒销售逐渐进入旺季，7 月单月销量491 万吨，同比增长9.79%，1-7 月产销量达2457 万吨，同比增长6.39%，啤酒销量出现阶段性回暖，青岛啤酒7 月份销量增长15%左右。不过今年雨水较多，我们对全年产量增长仍持较为保守的态度。3季度大麦成本压力仍在，澳洲农业局预测明年大麦价格比今年回落。

　　葡萄酒保持高景气度。1-7 月国内葡萄酒产量达到41.8 万吨，增速为40.8%。我们之前就对葡萄酒今年60%以上的产量增速过快的增速提出疑问，本次应该是对历史数据进行过修正，修正后的数据较为符合葡萄酒行业的现实。葡萄酒消费在国内还处于市场空间不断拓展的快速发展阶段，市场空间大，我们预计未来几年还能保持比较快速的增长。