春秋航空一直在赢利

　　王正华以西方市场为借鉴，尝试着旅游业的垂直分工管理，在全国广建网络，将佣金的90%让给合作伙伴，最终成为中国旅游批发市场的老大。如今，被称为“中国旅游活教科书”的王正华又将这种实现民众愿望的精神延伸到航空旅游上。

　　春秋航空之所以能固守“低成本、廉价航空”的原则，在于王正华找到了其节约成本的方式。另外，王正华的春秋旅游公司也是国内最大的民营旅游企业，每年仅向海南岛输送的游客即达22万人次。

　　春秋航空加春秋旅游的规模似乎远远大于其他民航企业，但王正华同样面临着低成本发展的各种困难，如何突破低成本发展的瓶颈，是摆在王正华面前的挑战。

　　“现在经常讲的，所谓的‘蓝海战略’，实际就是指未来的市场、未来的客人。”在王正华看来，只有创造条件去改变今天的市场和客户，才能引领市场。因此很多人认为，春秋航空是第一个吃“螃蟹”的企业。

　　如今，王正华即将又要成为中国民营航空登陆资本市场的第一个吃“螃蟹”的人。王正华终于等到这一天。2011年1月25日，春秋航空的上市进程，终于迈出了明确的第一步。

　　据春秋航空发布的《关于接受上市辅导公告》显示，公司拟在境内证券市场首次公开发行股票并上市，现已接受瑞银证券有限责任公司的辅导，并在中国证券监督管理委员会上海监管局辅导备案，这意味着春秋航空将选择在上海上市。

　　春秋航空的发起人为上海春秋国际旅行社有限公司、上海春秋包机旅行社有限公司、上海春翔投资有限公司和上海春翼投资有限公司，其中上海春翔和上海春翼均为管理层持股公司，两公司均于去年9月30日注册成立，随即入股春秋航空。值得注意的是，上海春翼目前由王煜担任法定代理人。王煜现任春秋航空高级副总裁，也是春秋航空创始人王正华之子。

　　春秋航空准备上市的想法由来已久，但此前始终处于遴选券商、挑选上市地点的进程中，并由于诸如股市境况不佳等原因而屡次推迟上市计划。此次公布的春秋航空《关于接受上市辅导公告》，是公司首次明确上市的进程。

　　该份公告显示，春秋航空已完成股份制改造，公司2005年发出的“申请公共航空运输企业经营许可证的公示”显示，当时的春秋航空有限公司注册资本为8000万元，其中上海春秋国际旅行社有限公司出资4800万元，占出资比例的60%；上海春秋包机旅行社有限公司出资3200万元，占出资比例的40%。

　　而目前春秋航空的注册资本已扩充至3亿元，经营范围囊括了国内航空客货运输，内地至香港、澳门特别行政区和周边国家的航空客货运输，以及工艺礼品、家用电器、通讯设备、日用百货批发零售等诸多业务。公司发起人也由早前的2家增至4家。

　　此前，王正华在春秋航空的持股仅相当于公司总股本的约20%，另外80%的股份则被分配给了公司员工。由于要清理过于分散的股权结构的工作，延缓了春秋航空的上市进程。

　　“上市的目的一方面是为了钱，当然更重要是上市以后，需要形成一个公司的治理结构制度，像我们现在这样的草根公司，在整个旅游发展过程中，思维上是不按常理出牌的。尤其是公司做到一定规模以后，过去形成了我和我的领导班子的几个主要领导，会让大家感觉你的想法常常是对的，久而久之，会形成一种惯性。”王正华说。

　　在王正华看来，公司有了规模以后仍然凭少数人的智慧去发展将是灾难性的。所以现在要改变这种状况，不再靠首长拍脑袋，要按照规章办事。建立透明、公开、有序、按照规章办事的公司的全套治理结构，通过现代企业的一些治理方法，去决定一些重大问题，这样会减少公司在未来发展中的风险。

　　之前主要依靠自有资金发展的春秋航空，在自身规模不断壮大的同时，对于资金的需求随之不断加大，而进入资本市场融资，被视为成本较低的融资方式。

　　春秋航空早先的计划称，预计公司机队规模至2015年将达到100架。“去年公司引进了6架，今年引进的飞机数预计也在6架左右。当然这一计划仍需获得国家相关部门的批准。”春秋航空的“董秘”张武安说。

　　“航空业是非常烧钱的,如果一开始就购买,则需要40多亿元人民币,所以我们当时只租赁。为此当时一次性租赁了14架A320。”王正华表示,“但现在要选择上市,我们就得再次评估这个问题。为此董事会经过无数次讨论，如果加大自购,又如何确定这个比例,谁都无法给出一个明确的回复,30%算是借鉴国外同行的经验,权当参考。”

　　“到2012年，春航购买飞机占机队比例达到30%,引进方式则以融资性租赁和银行贷款为主,所以春秋的机队如何从纯经营性租赁向购租结合的方式转变,是春秋的新命题。”春秋航空CEO张秀智说。

　　据悉，春秋航空目前比较有利之处在于公司资产负债率相对低些，目前资产负债率约在70%。尽管面临着一定的资金压力，春秋航空也并未计划在上市前再引入战略投资者。

　　航空业的资产负债率一般在70%是最理想的状态。而据悉，目前春秋的资产负债率为70%左右，已达最理想的状态。根据花旗银行2006年为春秋航空做过的一份上市计划,当时春秋航空市值为80亿元人民币。

　　此前，王正华曾对记者表示，春秋航空并不缺钱，在整体民营航空企业都处于多年亏损的状态下，春秋航空却一直在赢利。如果王正华想要钱，他随时都可以拿到。“包括像私募公司，私募基金找我们比较多，当然我们不考虑这种投资。”

　　早在2008年末，春秋航空就已得到来自德国北方银行的2000万美元的贷款。