三大硬伤引发公信力质疑

　　【中国糖酒网行业分析】欧盟执委会副主席日前主张，应该有独立的欧洲信评机构“欧洲不能允许三家美国私人公司把欧元搞垮”。值得注意的是，欧洲对美国评级公司的容忍度接近极限，意大利日前已经采取行动。据路透社4日报道，意大利检方从评级机构穆迪和标准普尔在米兰的办公室带走文件，调查这两家公司的行为是否造成意大利股市异常波动。

　　“难以相信，还有什么人比评级机构更缺乏判断美国(主权信用)的资质，那些人当年给以次级住房抵押贷款为支撑的证券评级，如今竟宣布他们可以判断财政政策？真的吗？”

　　针对标普调降美国信用评级，经济学家保罗·克鲁格曼5日在《纽约时报》上撰文质疑标普评估准确性。和他一样，许多专家认为金融危机以来劣迹斑斑的评级机构结论难以信服。

　　此次事件首先引发争议的是标普在评估时技术上的巨大计算误差。标普将美国未来十年的赤字多算2万亿美元，这主要来自标准普尔错误估计了美国的可自由支配支出。

　　财政部负责经济政策的代理助理部长约翰·贝洛斯6日在财政部网站发表文章说，美国政府早在5日下午就向标普提出其对美国主权信用的评级计算存在2万亿美元的错误，但标普仍然只是简单地更改了评级论据，继续作出了有缺陷的评定。

　　贝洛斯说，由于标普选取了不同的债务“基准线”，所以导致了2万亿美元的计算错误。“所有参与财政讨论的人都知道，这样一个数量级的更改将带来显著的后果。”他还表示：“然而，标普不认为这样一个数量级的错误足以让其重新考虑他们的评定，甚至不足以让他们用多一天的时间来仔细评估他们的分析。”

　　贝洛斯指出，除了这个错误，没有正当的理由能让美国的信用评级被下调。“全球有众多投资者购买美国国债，他们每时每刻都在评估我们的信用，他们的一致判断就是，美国有办法也有政治意愿去履行自己的义务。”他还表示，这样一个数量级的错误以及匆忙的决定，也增强了外界对标普评级的公信力和整体性的质疑。

　　标普在6日声明中“澄清”下调美国信用评级所依据的假设。声明说：“主要关注点仍在于当前负债水平、作为经济一部分的债务(发展)轨迹和官员们明显缺乏意愿作为一个整体来应对美国中期财政展望。”声明强调，修正基准并没有改变这些关键因素的负面作用，不足以维持评级。标普说，这一评级机构在评估美国信用时采用的时间框架不是10年而是3到5年并在这个基础上预测。标普得出的结论是到2015年，美国净政府债务将达到14.5万亿美元，占国内生产总值的比例为79%，相比最初得出的结果仅有3450亿美元的差别。

　　其次，标普对美国政治分析有欠妥当，太过强调达成债限提高协议的漫长政治争议，而且低估两党达成政治协议来解决问题的潜力。

　　英国《金融时报》文章称，一向微乎其微的违约风险如今已经消除。正因为此，穆迪(M oody’s)刚刚宣布说，它将维持对美国的A A A评级。而10年削减2.2万亿美元赤字的新法案的效力也是“无懈可击”的。可自由支配支出上限的制定，将使未来10年累计赤字预期值减少近1万亿美元。

　　再次，评级结果与金融市场真实状况相悖。当今世上，一共有17个国家拥有A A A评级。如果信贷市场相信英国、法国或澳大利亚国债比美国国债更可靠，那么它的收益率将会低于美国国债。但事实却恰恰相反。康涅狄格州C R T资本集团政府债券高级策略师伊恩·林根说，标普需要解释的不只是可信度，因为眼下“没有任何理由显示美国国债缺少买家”。美国10年期国债收益率5日一度降至2.34%，创去年10月以来最低，同时处于历史低位。

　　既然评级漏洞多且明显，为何标普还要抢先调降美国信用呢？中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚认为，标普此举是其内外双重压力的结果。一方面，刚刚公布的美国宏观经济数据不容乐观，其经济增长速度、就业率及房地产业恢复情况均低于预期；另一方面，随着欧洲债务危机的蔓延，标普对欧洲许多国家的信用评级一直在降，而其对美国的评级始终维持在A A A水平。意大利等国家曾表示对这种“不公正”评级的不满。标普可能因为面临较大的舆论压力，而降低美国的信用评级，不排除是为了在欧美之间寻求平衡。

　　此外，向松祚认为，在三大评级机构中，标普的立场相对“激进”，此次突然下调美国主权评级也符合其一贯的行事风格。