陈工孟：股权投资应实施“5+2”战略

2011年10月29日，上海交通大学安泰MBA民营资本投资俱乐部成立大会——暨“国民经济转型和民营资本投资”名家论坛在上海举行。俱乐部名誉会长、磐华投资主管合伙人、原中国风险投资研究院院长陈工孟结合自身多年的股权投资经验，围绕当前的民营资本投资环境、投资者素质以及民营资本未来的投资战略进行了演讲。

　　　中国经济经过30年的快速发展，已迎来一个大转型的时期。从国际经济环境看，目前正面临欧洲债务危机和美国经济停滞的局面。从国内形势看，最近十年房地产行业的高速发展所造成的高房价已经明显出现了严重的泡沫化的现象，最近又出现高利贷危机。同时，很多产业达到相当的规模，从产品数量上讲已供过于求，行业成本不断上升，给实业造成冲击。股市的低迷也是整个国内宏观经济的反映。目前国家实行的紧缩政策，在未来一段时期内仍将持续。短期看来，国际国内的经济情势还不明朗，预计半年后即明年第二季度将逐渐清晰。

　　民营资本发展的过去二十年里，胆量和关系造就了一批民营企业家。但这样的时代已经结束了。作为投资者，未来的十年首先需要用智慧代替胆量，尤其是要选对产业，因为方向错了全盘皆输。其次需要有能力，无论是做实业还是投资，尤其是做投资，除了资金外，还需要有帮助企业实现增值的能力。第三是整合资源，包括人才、资本、市场的整合。所以，未来的十年或二十年，投资界会重新洗牌，只有具备了以上三大素质的投资家和机构才能成功。目前国内的现状是真正专业的投资家和机构太少了，在总数不少于5000家的投资机构中，真正专业的估计在1%-5%之间。交大MBA校友具有很好的教育背景，并且在实业界积累了相当的管理和经营经验，希望在未来的5年出一批成功的投资家。当然，成功的标准不仅是你能赚多少钱，更在于你能帮助多少企业成功。

　　第三个方面我谈谈投资者应该关注的领域和具体的投资战略。

　　我认为投资者一是应当多关注种子期或者说早期的企业，所谓“捡珍珠”计划，帮助企业创业。二是关注产业的整合。前面讲过，中国经过30年的发展，每一个产业都已经达到了相当的规模，但在国际大环境下，都相对缺乏核心竞争力。行业大多为粗放型。比如温州，服装业的产值已上千亿，但它的品牌和设计能力和国际水平差距很大。其他行业也大都很分散，产量大，利润低，缺乏真正具备核心竞争力的行业龙头企业。所以中国未来十年，各个产业都需要整合升级，否则，整个国民经济的竞争力很难提升。三是尽量投资自己熟悉的行业，以便把握机会降低风险，同时更好地帮助企业进行增值管理，建立核心竞争力。

　　从投资战略讲，我认为应实施“5+2”的投资战略。首先企业核心竞争力的建立要具备五个要素，投资者需要在介入的两到三个月内，帮助企业确立这些要素。第一是发展战略。战略定位要跟企业的优势相结合，包括技术、人才和资本等方面的资源优势。第二是企业文化。企业的规模越大，企业文化越重要，尤其是需要有共同的价值观，包括投资者和企业也要有相同的理念。所以，企业的文化和战略是企业做强做大的灵魂。第三是管理机制。企业的管理不但要有一套适合企业的制度，更重要的是要有效地落实制度，通过制度来实施企业的战略和文化。第四是技术研发。包括产品的研发和服务的设计等。服务业同样需要技术研发。第五是品牌营销。包括营销团队组建，体系完善，销售管理等等。

　　同时，投资者还应当为企业带来两大资源。一个是人才，一个是资本。也就是说投资者能不能为企业积聚一批人才，能不能保证带来的资金使得企业在未来发展的3至5年中资金链不断，这是投资者权衡能力和规划战略的关键。