大宗商品--新兴市场变得日益复杂

　　2011年新兴市场股市开局不利。食品与能源价格上涨推高通胀，并引发增长疑虑。虽然新兴市场的长期增长前景没有改变，但是第二季度股市表现可能受到影响。我们看好对美国出口强劲的新兴市场股市，比如台湾、韩国和墨西哥。中国是我们长期看好的一个市场，俄罗斯由于石油占重要地位，也是一个有吸引力的市场。

　　大宗商品有关投资将有不俗表现

　　中东与北非紧张局势将持续让原油价格维持在高水平。鉴于原油通常对股票和债券头寸有短期负面影响，建议投资者通过配置有望受益的行业来对冲投资组合的风险，比如能源和材料类股。黄金是终极价值储存工具，尤其是在政治动荡的形势下。

　　精挑细选公司债券

　　西方七国（G7）政府债券的回报率不能反映信用与利率风险。因此我们仍建议减持这些政府债券，转而投资于其他与股票及信贷挂钩的投资替代品等。对公司债券的投资应精挑细选：我们看好工业与公用事业领域跨国公司债券，同时建议投资者避开金融机构债券。此外，投资者还可以考虑新兴市场债券和担保债券。全球利率上升对中短期债券有利。