中国的私募基金也有点无奈和看不懂

　　为什么初创企业比以前更容易获得融资？天使投资人薛蛮子透露，目前国内的私募基金已超过5000个，而且政府打压房价后，大量游资进入股市，薛蛮子一年前投资的华谊兄弟(300027,股吧)，在其创业板上市之后投资收益超过100倍，“所以一个好的公司有十个以上的基金去抢。”

　　而在国际上，资金同样充裕，薛蛮子认为，尽管目前中国的小盘概念股频繁赴美上市，但是真正的巨鳄Facebook仍未上市，资本大潮刚开始，“还没有真正的巨头上市。”

　　看不懂的泡沫

　　以美国高科技公司曾经遭遇的互联网泡沫伤痛之史为鉴，搜狐董事局主席张朝阳认为，本轮泡沫和上一轮泡沫最大的差别就在于，上轮是对美国公司，而这次是对中国公司，“两轮泡沫相似的是只看概念，不看公司基本面，不相似的是，现在的投资人对中国更不了解。”

　　以中国第二大游戏公司网易为例，截至2010年12月31日，网易2010年净利润为22亿元人民币(约合3.39亿美元)，增长率约为16%，网易的现金和定期存款共为95亿元人民币(约合14亿美元)，不过投资者未必喜欢一家平稳盈利的公司，他们更喜欢的是刚上市的增长迅速的中国公司。

　　以刚刚上市的人人公司为例，2010年公司调整后净利润为1737.9万美元，但2008~2010三年间人人公司毛利率持续上升，分别为58.9%、77.8%和78.3%。

　　所以，尽管网易盈利大约为人人公司的20倍，但是今年第一季度亏损达到260万美元的人人公司在2011年5月4日纽交所上市之后，其市值也在首日收盘后达到71亿美元，超过网易当日市值。

　　目前网游公司市盈率通常在8到10倍之间，故此让张朝阳更困惑的一点是，从市盈率角度看，美股已经达到疯狂的地步，“没上市的公司比上市的值钱，挣钱的公司不如亏损的公司。”

　　庆幸的是，顶级科技公司的资产泡沫尚未达到1999年的程度，微软上周五市值约为2079.5亿美元，但和1999年7月16日微软超过5000亿美元的市值相比，尚不足当时的一半。