雷士照明被指与汇丰对赌

对赌、对赌，和国际投行玩金融手段，中国企业胜算几何。24日《经理人》杂志主办的中国CEO年会上，京华时报记者碰到并专访了被曝与汇丰对赌的雷士照明董事长吴长江。

　　虽然吴长江一再表示这不是对赌，并称对风险已经锁定。但对衍生品交易普遍不熟悉的中国人而言，人们习惯性地用对赌来称呼所有类似交易。

　　事件

 　　股价暴跌曝出对赌协议

　　截至上周五，在港上市的雷士照明股价已经跌到2.75港元/股，比9月9日吴长江减持雷士照明股票的收盘价暴跌17.4%，市值蒸发近18亿港元。

　　对这次对赌导致的股价暴跌，吴长江对记者称“没想到”，“我的信心，跟实际的结果有点出入，我实际是看好公司”，这“属于我对资本市场衍生品不熟悉，大家也不熟悉”。

　　在9月19日，市场曝出吴长江以每股3.3749港元的价格，向汇丰出售了1500万股股份，雷士照明股价当日重挫17.8%。

　　这一暴跌，将吴长江与汇丰的对赌方案拉出水面。20日凌晨吴长江发微博解释：“由于前几天公司股价跌到3.4港元左右，我认为股价严重低估，于是我花了3000多万港币向汇丰银行购买了5000万股的期权，认购价是3.7港元，认购期是未来6-12个月，这1500万股转卖给汇丰是用来付期权金的，我会在未来6个月后分期回购5000万股。”

　　24日，吴长江告诉记者，实际上早在去年春节后，“高盛、摩根，汇丰等都找过我”，“我想增持，汇丰设计了方案”，而之所以选汇丰，因为“他们报了方案出来，我觉得汇丰的最好，可以用最少的代价，即通过杠杆做增持”。

　　对股价暴跌，吴长江说：“我实际上是看好公司，跟现在实际的结果有点出入。”

　　背后

　　汇丰巧妙设计方案

　　“谈到与国际投行的对赌，大家想到的都是国际投行变化多端的手段，就汇丰的这个方案，您是不是有个团队在后方作为智囊团？”面对记者的这一提问，吴长江说：“没有。”

　　事实上，各种对赌方案，国外投行早已玩过多次，熟悉各种操作手法；对很多中国人而言却是陌生的词汇，吴长江也一样。

　　汇丰设计的方案是怎样的呢？根据20日晚雷士照明公告：吴长江知会，在8月31日与汇丰私人银行（瑞士）有限公司香港分行（对手方）订立一宗看涨股权衍生品交易，以使吴长江得以购买最多4999.9947万股股份，为使对手就股权衍生品交易建立初步对冲头寸，吴长江在9月9日以每股3.3749港元向汇丰银行出售1500万股股份。

　　吴长江知会公司，订立股权衍生品交易以及出售股份为吴先生本人的资产管理计划的组成部分，吴先生对公司仍然全情投入，对公司的未来和前景充满信心。

　　当被问及在这个方案中，汇丰方面率先设计要求吴长江卖出1500万股股份，他说：“他们有个公式，他们要建立初步对冲头寸。他们开口是要2000多万股，我只同意1500万股，汇丰从二级市场买了600多万股，他们为何要保持这么多？因为风险的问题，这个你不清楚，我也不清楚。”

　　风险

　　吴长江称最多赔3000万

　　在汇丰设计这一方案下，雷士照明上周出现股价暴跌，对此，吴长江告诉记者：可能碰上市场的投机者，趁这个机会，沽空打压公司，借机炒作。比如，资本市场上有浑水公司，这类公司就是靠寻找优质、有潜力且被低估的上市公司的负面信息，找到之后，借机沽空打压上市公司，先卖再底价买回来赚钱。

　　实际上，虽然吴长江是和汇丰做对赌，但按照惯例汇丰也许并非最终的对手。一般而言，汇丰会将这一交易卖给其他最终对手。

　　对这一交易，吴长江表示：汇丰他们是稳赚的，因为他们赚手续费。而至于谁赔，“有可能是我，也有可能是别人，汇丰也有可能将这一交易卖给看空雷士照明的人”。

　　“您意识到您的风险了吗？”吴长江回答：“我能承受，赔了也就3000多万，而赢了就是一个多亿。”吴长江对这一交易并不担心，他介绍，即便交易最终自己输了，自己在雷士照明的股权也不会变化，赔的只是这3000多万。其实这也是一个博弈与决策的过程。

　　对投资者的话

　　我没有忽悠大家

　　对于这场对赌引发的股价暴跌风波，吴长江对投资者有话要说，他说：“我会把企业做好，我从来不去承诺股价，我更没有忽悠大家、欺骗大家，我把企业成长性和稳定性放在首位，我会带领雷士团队经营好企业。大家既然投资一家公司，就要做中长期的规划，长期的投资，不要看眼前利益，中国有句古话：是金子总会发光的。”