中国企业的资本情结
四年前你若不笑话我,你有问题
“万分热爱汽车事业”的狂热分子,农民出身却从30来岁起成为吉利集团——中国第一家生产轿车的民营企业之董事长。这样一个大老板可以买一千台奔驰、宝马,但是李书福从2004年开始就一直以五六万的小车“全球鹰·自由舰”为座驾。这是吉利集团自己造的车,李书福是第一个试驾者,“我自己造的车我得先试呀,把风险留给自己,把安全留给用户嘛”。
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回顾时代杂志封面上的乔布斯 马化腾：从不做第一个吃螃蟹的人 组图：揭秘世界十大豪华赌场 苹果营销之道：折磨顾客 范冰冰玩票OL职场装扮(组图) 艾奇布恩定理：公司到底多大合适 而他的“梦中之车”是沃尔沃。现在,这也已经是他的“吉利制造”。
时至今日,李书福对外界回忆起这场“蛇吞象”时,仍平静地说,“四年前你若不笑话我,那你真有问题”。
2010年3月28日,这个自比作来自中国的“农村小伙”,在瑞典大声宣布,爱上了沃尔沃这位“电影明星”,吉利出资18亿美元收购沃尔沃轿车公司100％股权,后者已有超过80年的历史,年销售额是吉利的近10倍。同年8月2日,吉利宣布完成对沃尔沃轿车公司的收购。这笔有史以来中国汽车业最大规模收购案最终达成,李书福的个人声望被推向新高。
“我们要主动站在真理一边,我们不能要求真理站在我们这一边”,这是李书福信奉的。他的梦想很简单,也很复杂,让全世界到处都跑着吉利的车。虽然多少有些痴人说梦话,但摆在李书福眼下的现实却是,中国已经是世界汽车制造商的“组装车间”,但何时能成为世界汽车业的“制造工厂”？
中国曾希望“拿市场换技术”,但是奉行近三十年的时间里,中国如约给出了市场,收获了搭建完备的汽车零部件体系,培育了中国汽车产业庞大的人力资源,却唯独没有从合资伙伴手中换来“独门秘笈”。虽然同床却仍是异梦,战略上一厢情愿,战术上各自为政,中国用全球第一的汽车市场,换来的却是外资的竞技场。
或许,“用资本换技术”这样的铁拳出击会来得更凶猛、更有力。
收购沃尔沃一役,甚至从最初就满是坎坷曲折和好事多磨。坚信李书福能让沃尔沃重生的外部人士,寥寥无几。这不是针对李书福本人,而是以吉利现有资源重整沃尔沃的难度着实太大。就连李书福身边的吉利高层都曾感慨,“如果这件事情很容易就成功,哪里还轮得到吉利来收购”。
四年前,也就是2007年初,穆拉利从波音来到福特担任CEO,随即提出“One Ford”的战略,决定出售旗下包括沃尔沃在内的多个品牌。李书福感觉是时候了。
这个自称从2002年、自己刚刚在中国拿到小轿车“准生证”时就已经看中沃尔沃的愣头小伙,在2007年9月,第一次以挂号信形式向福特美国总部申请收购沃尔沃。而李书福从福特财务总监勒克莱尔得到的回复是,“我们现在不卖”!对方以极尽不屑的口吻说,“你知道沃尔沃一年有多少销售额？150亿美元,相当于1000多亿元人民币”。
直至金融危机爆发和美国汽车业遭遇不断走低,李书福才真正获得机会。2008年,全球经济危机波及了美国三大汽车公司,福特决定剥离沃尔沃。李书福以其对沃尔沃持续多年的关注打动了福特董事长比尔·福特和CEO穆拉利。
收购沃尔沃,对吉利意味着什么,不言自明。作为沃尔沃轿车公司100%的股东,吉利将通过沃尔沃拥有其关键技术及知识产权的所有权。同时,拥有大量知识产权的使用权,包括“双零”,即所谓的安全和环保技术的知识产权。“沃尔沃现在最大的问题就是规模太小,它跟奔驰和宝马比起来规模还是不够的,但是它的研发投入我猜测跟奔驰、宝马是差不多的,所以它形成了大量的知识产权、形成了大量的技术。”在这一点上,李书福很自信这是一笔很划算的交易。
就在李书福和他的团队为并购沃尔沃之后的整合、迅速实现沃尔沃盈利而奔忙时,中国企业中杀出这么一支“先锋部队”,从2010年开始频繁在海外农业领域以及食品领域“猎艳”。在此之前,中国企业的海外并购活动主要集中在能源、矿业及公用事业三大行业。
2010年初,光明食品集团出资16.8亿澳元收购澳大利亚最大糖商澳大利亚西斯尔公司(CSR)旗下糖业和可再生能源业务。光明食品的此次出手,也预示着中国企业在澳大利亚的投资已经不仅仅再局限于能源与矿业。
不过,这宗中国食品业最大的海外并购案最终兵败城下,半路杀出的全球最大的棕榈油上市企业——新加坡风丰益国际集团——以黄雀在后之势咽下澳洲CSR的糖业及可再生能源部门。
尽管如此,光明全球并购步伐并未停止。2010年年中,旗下光明乳业(600597,股吧)收购新西兰Synlait Milk公司,到9月又传出与英国联合饼干谈判并购,12月又传出光明将收购美国保健业公司健安喜(GNC),以及竞购全球第二大酸奶生产商、法国奶酪生产商优诺等消息。
虽然上述数宗收购中,除收购新西兰Synlait Milk公司成功外,其余的光明都折戟沉沙,但是却未影响它再度出手海外的热情。今年8月中旬,光明证实将收购澳洲食品公司Manassen75%的股权,这笔交易涉及的资金总额可能接近4亿美元。这将是光明涉及资金规模最大的一宗海外收购交易。
海外并购的热情,正在越来越多的中国企业胸中涌动,2010年中国企业的海外并购数量创下新纪录。来自普华永道中国公布的数据显示,2010年中国并购交易(包括国内企业间并购,境外企业并购境内企业及中国大陆企业海外并购)数量及披露金额均达到历史新高,2010年公布的并购交易数量达到创纪录的4251宗,已披露的交易金额超过2000亿美元,较2009年分别增长了16%和27%。中国企业的海外并购增长趋势十分显著,2010年海外并购交易数量增长超过30%,达到创纪录的188宗,已披露的交易金额合计约380亿美元。
出手海外的欲望是如此强烈。今年上半年,安永公司每半年一度发布的“资本信心晴雨表”调查显示,35%的中国受访公司表示预计在未来六个月内在新兴市场展开收购活动,而表示有相同计划的全球受访公司比例则为31%。
现在正逢“天时,地利,人和”。受此前国际金融危机及世界经济严重衰退的影响,众多欧美企业市值萎缩、流动性困难,一些知名大公司的资产持续缩水。在目前全球经济逐步复苏的形势下,这些企业正迫切需要整合,而资产价值也正好处于底部区域,此时出手并购,恰逢其时。同时,中国企业经过几十年的发展,实力不断增强,特别是一些内向型企业受金融危机冲击较小,仍有相当强的竞争力,其“走出去”的意愿越发强烈。此外,海外的贸易保护主义已经引起中国政府和中国企业界的高度关注,企业尽快走出去,到海外去并购投资,利用原产地规则,在当地生产、当地销售,就可以有效绕开贸易保护壁垒,改变国际贸易关系中被动的局面。
到海外去并购什么？这是个需要慎重考虑的问题。像吉利这样的中国汽车制造企业,在“市场换技术”收效甚微时,尝试用“资本换技术”;而像光明、中粮这样的食品制造企业,则在尝试用“资本换资源”。
2010年9月收购智利比斯克酒庄,今年2月收购法国雷沃堡酒庄,中粮集团接连在海外的葡萄酒资源主产区出手并购。当将法国雷沃堡酒庄收入囊中时,面对这个创立于15世纪中期、属于村庄级的葡萄酒名庄,中粮集团的官方表态都不掩饰其兴奋,“对长城葡萄酒更为深远的品牌影响在于,既收购了历史,也收购了未来”。中粮集团副总裁迟京涛此前在接受媒体采访时透露,继这两桩并购之后,中粮集团旗下中粮酒业的海外收购战略将提速,长城葡萄酒将迅速展开全球资源的战略布局。迟京涛表示,未来长城将陆续并购澳洲、美国、南非、西班牙、阿根廷等地的酒庄,构建“全球酒庄群”。
迟京涛并不掩饰中粮的野心。中粮海外收购的目的,就是为构筑“全球酒庄群”,获取产区资源、品牌资源和产品资源,从而提升中国国产葡萄酒的实力,随着一系列收购的展开,长城葡萄酒的国际化步伐也将逐步提速。中粮酒业总经理吴飞介绍,长城葡萄酒对海外葡萄酒黄金产区资源的收购整合,更大意义在于囊括优势资源,并促进品牌国际影响力的全面提升。与以往国内葡萄酒企业贴牌式合作不同,长城葡萄酒对智利、法国酒庄的收购,都是以获取产区资源、品牌资源、产品资源为特点,实施从葡萄原料种植到酿造生产的全产业链管理,以长城葡萄酒的品牌输出为核心,优势互补,通过双方在生产、酿造、工艺等方面的融合,将国外优质产区悠久的酿造传统、丰富的酿造文化等物理资源和品牌资源,收纳成为长城品牌的一部分。