回落、调整只是“浮云”

      回落、调整只是“浮云”——对于2011年的大宗商品，北京中期研究院继续坚定看多。该机构认为，今年商品市场将保持牛市中的震荡上扬行情，但在不同经济体货币财政政策差异以及全球流动性过剩的影响下，全年走势将较过去两年更为复杂。

　　在北京中期举行的1月期货投资信息发布会上，北京中期研究院院长王骏认为，2011年美元指数将震荡上扬，在76-87区间波动，全年CRB商品期货价格指数将保持牛市格局，在原油有色金属引领下，短期强势不变。值得一提的是，经济的周期性波动是大宗商品市场走势的决定性因素，2010年世界大宗商品市场的牛市是世界经济处于经济周期的复苏阶段的真实反映，亦是中国等新兴市场国家经济高速增长、美国经济开始复苏、日本欧洲经济触底企稳的体现。

　　总体来看，各经济体“你方唱罢我登场”的持续消费需求，为大宗商品市场源源不断地输送动力，成就了此轮商品市场的大牛市；其次，伴随着各经济体经济复苏，各国扩张的财政政策和宽松的货币政策造成了全球流动性充裕，这正是大宗商品价格上涨的重要因素，也是刺激政策负面影响的进一步显现。王骏指出，量化宽松导致美元大幅贬值，刺激以美元计价的大宗商品价格上涨。另一方面，近来美国采取量化宽松的货币政策，加速了新兴经济体热钱涌入和输入性通胀的压力，这也势必推高大宗商品的价格。最后，国际投机资金、商品基金、实货ETFs大量持有大宗商品市场库存，造成商品市场实际供需缺口扩大，对世界大宗商品市场价格起到了推波助澜的作用。

　　王骏认为，进入2011年，全球经济虽然受众多不确定性因素干扰，但仍将延续2010年的增长势头，各主要经济体经济增长格局将进一步分化，新兴市场国家将保持7%到10%的增速，美国将逐步稳定在2.5%到2.8%的缓慢增长水平，而日本受内需不足、欧元区经济受困债务问题将呈现经济停滞状态。在此背景下，大宗商品市场仍将保持牛市中的震荡上扬行情，并且受不同经济体货币、财政政策各异影响，以及全球流动性过剩影响，2011年商品市场的走势将较2010和2009年将更为复杂。

　　面对宏观政策的调控、市场行情的波动，国内期货市场是否会有什么新的变化？北京中期副总经理陶军称，2011年中国期货市场将从“量变”到“质变”，实现历史性的飞跃，期货市场的主体结构将开始发生“质”的变化，更多的产业客户将参与期货市场，利用期货市场避险对冲原料及产品的价格波动。同时，期货交易的模式也将发生“质”的转变，在手续费优惠终结、保证金提高和涨跌停板扩大的综合作用下，传统的短线投机交易和日内抢帽子超短线交易的模式将逐渐向趋势性的价值投资交易模式转变