白酒行业景气度短期难以好转

    白酒业绩明显下滑,行业景气度短期难以好转。从公布的白酒2013半年报来看,一线白酒中,除了老窖业绩稍差外,五粮液、茅台继续小幅增长,而二三线白酒中除了洋河、汾酒业绩稍好,伊力特、青青稞酒逆势增长外,其余白酒则大部分中枪,此外更值得注意的是,从2012年底到2013年中期,大部分白酒企业的预收账款明显下滑,如果说之前白酒企业凭借着“护城河”、“缓冲垫”尚能保持业绩不太难看的话,那么随着预收账款的大幅下降和政府反腐和抑制三公消费的持续,白酒企业将暴露在行业景气度下行之下。

    同时2013中报的公布也符合我们之前关于白酒行业景气度下行对中低端白酒的冲击比高端白酒要大的判断。

    目前白酒主要面临两大问题:结构性过剩以及原有成长模式难以为继。鉴于白酒畸形的消费结构和人口结构变迁导致的消费习惯改变,在出现新的消费支撑因素填补三公消费退出后的空缺之前,白酒行业很难再持续高成长。

    此外,白酒行业长期积累的问题和泡沫短期内不会消除,随着高端白酒企业产品重心下移,白酒结构性过剩问题将在未来几年更为突出,长期来看中低档白酒受到的冲击会大于高端白酒,在行业困境面前在行业重现洗牌的过程中,真正能站到最后的还是具备品牌和渠道优势的龙头以及享受区域优势的地方酒企。