万达模式的争议

　     地产及金融业独立研究机构北京贝塔咨询中心合伙人杜丽虹说，万达模式实际上是香港新鸿基地产(0016.HK)模式的变形，即都是“以售养租”，出售大型商业中心配套住宅及部分零售商铺回笼资金，以支持商业物业的长期经营，最终获取租金回报。

　　她说，新鸿基通常是在黄金地段拥有成熟物业，租金很可观，而万达更多是依靠前期廉价拿地来获得销售利润，这可能使它面临更高的财务风险。

　　一位熟悉万达的不愿具名人士称，万达近几年如此高速扩张，又投入大量资金建设IMAX这样的高端影厅，不可能没有资金压力，市场传闻王健林与某些战略投资者签下所谓“对赌协议”，相信也不会是空穴来风，不过万达自身持有的物业股权比例较高，必要时可以部分出售，以化解现金流风险。

　　这位人士认为，万达模式的优势在于快，一个万达广场从拿地到开业往往只要14个月左右，这是任何其他开发商，特别是决策过程谨慎繁复的外资企业无法想象的，而且它在城市次中心区域大面积低价拿地，以最快速度组合院线、酒店、百货、卖场等业态建成开业，可迅速提升周边商业气氛，极受重视短期政绩的地方政府官员欢迎。

　　但万达模式的最大弱点，是大规模快速复制之下，商业业态组合比较单一，缺少个性和变化，给人的印象是体量足够庞大，但卖的都是“大路货”，因此商场租金水平不高，一直无法赢得海外投资者的青睐，后者不太在意物业本身的升值，反而十分注重商场长期运营的租金回报率。

　　“总体而言，在国内众多商业地产企业中，万达是较早走上正轨的，其战略也比较清晰和稳定，现在问题是要强化投资者信心，平稳度过扩张瓶颈期。”上述人士说，“王健林需要的是更多一点的时间。”