潜在买家均有望通过收购莫泰改变市场格局

　　潜在买家均有望通过收购莫泰改变市场格局。若如家出手，则将成为该行业第一个达到1000家店规模的玩家，更令追赶者望尘莫及。若买家是7天，则有望超过如家，成为新霸主。其他竞争者也值得一试，可借此缩短与如家的规模差距。

　但第一个问题是，中国经济型酒店的发展水平还难以让资本市场认可莫泰的10亿美元报价。这意味着莫泰对每间客房的估值在16万元人民币左右，而其每间客房的平均投资只有7万至8万元。另外，莫泰的入住率只有75%左右，远低于如家、7天等超过95%的水平，这说明莫泰的盈利能力并不高。

　　第二个问题是，潜在买家们更倾向于通过自主扩张的方式来扩大规模。“我们的开店速度已经很快，不需要再通过并购来加快扩张速度。”7天CEO郑南雁说，7天今年已计划新开不少于240家店，“划算的话会考虑（收购），但不会激进”。锦江之星则认为莫泰分店的分布与之重合度较高，难以发挥互补效应，表示无意染指。

　　市场普遍认为如家可能是最有兴趣的出价者。“如果前几位品牌发生并购的话，规模上可以迅速扩大，同时也可以发展多品牌战略。”如家CEO孙坚说。不过，孙显然希望能够进一步讨价还价，“我们也会考虑（收购对象）的物业成本是不是有价值”。

　　之所以如家、7天们并不热衷并购，原因在于市场仍有巨大空白，尚没有发展到必须通过并购以实现增长的阶段。中国经济型酒店的目标消费者是那些愿意接受三星级以下住宿条件的人群，这类传统酒店在中国有2万到3万家，所以保守估计，可替代的经济型酒店总体规模不会低于这一数字。而具备竞争优势的品牌在达到2000家规模以后，可能才会遇到新开店成本过高而边际收益降低的问题。同时，中国经济型酒店品牌还没有足够成熟到可以快速输出管理的地步，2007年，如家曾经收购七斗星但整合不利，结果导致当年第四财季出现亏损。

　　孙坚认为，未来3到5年间，该行业还会处于跑马圈地的规模为王时代，但企业更多会选择内生性增长的方式扩张，偶尔会有机会性兼并。5年后会进入一个相对平稳阶段，届时企业成长可能更多来自兼并重组。汉庭CEO张拓也认为，行业整合会不断加强，但大型并购机会不会多，只会发生小型并购。

　　不过，对外资酒店品牌来说，收购莫泰则显得更诱人些。几年前进入中国的美国温德姆酒店集团旗下的速8和法国雅高酒店集团的宜必思试图在该市场分得一杯羹，但规模远落后于本土同行。原因在于，外资酒店的战略优先重点一定是高端市场。正如洲际酒店集团CEO安德鲁·克斯莱特说，打开中国市场要遵循“金字塔”原则：一定要以五星级酒店进入，然后再从精品概念和中端市场酒店辐射开来。因此，对雅高们来说，抓住这一突然闪现的收购机会是扩大在中国经济型酒店市场份额的良机，从而能节约自主开店的时间成本。有消息称，雅高正在探讨与黑石和凯雷联手收购莫泰的可能性。