保荐+直投+投顾背后的风险隐忧

　　“国信投行队伍庞大，保荐人多，包工头这种模式太粗放，质量控制难以统一。国信投行在内部管理环节上还是比较薄弱的。”上海一位长期跟踪国信证券的机构人士表示。

　　时间证明，国信投行保荐的项目不乏上市一年即业绩变脸的情况。2010年，国信证券保荐上市的31家公司中就有5家，上市不到一年，业绩出现变脸。其中，永安药业(002365,股吧)（002365.SZ）净利润下滑29.12%，中南重工(002445,股吧)（002445.SZ）业绩下滑26.9%、亚星锚链(601890,股吧)（601890.SH）业绩下滑20.14%。

　　而加剧国信投行风险的是，国信运用自如的保荐+直投模式。

　　券商“保荐+直投”模式素来遭外界诟病。国信证券充分抓住了这个处于政策灰色地带的机会。

　　胡华勇在担任国信投行事业部总裁的同时，也是国信全资子公司国信弘盛的董事长。国信弘盛主要负责直投业务。

　　除胡华勇之外，投行部门的龙飞虎、龙涌、郭永清、张建军等保代也都是国信弘盛投资决策委员会的委员。

　　根据国信弘盛网站数据显示，该公司所投项目中已有6个成功上市，这6个项目的主承销商皆为国信证券。

　　除了内部暧昧合作外，国信投行还把利益链条伸到了外面。

　　国信与深圳和泰成长创投之间的关系一度引起过外界诸多揣测。投行与创投机构的关系早已不是秘闻。一家创投机构的负责人告诉理财周报记者，创投与投行或多或少都有合作。

　　深圳和泰创投曾四度搭上国信证券的便车，在IPO前精准入股，越来越引发公众注意。

　　去年3月江西三川股份(300066,股吧)上市以后，深圳和泰创投与国信首度携手亮相。此后，在国信证券保荐的安居宝(300155,股吧)、恒大高新、江粉磁材中，深圳和泰创投幽灵般如影随形。